Federal Reserve Governor Michelle Bowman: There is a good chance of achieving a 3% growth rate in the second half of 2025, with tariffs and immigration putting downward pressure on the neutral interest rate

美聯儲新晉理事米蘭公開主張，美聯儲應立即採取更激進的降息措施，以避免對美國經濟造成損害。

米蘭在週四接受採訪時警告稱，美聯儲當前的政策利率遠高於他所估計的 “中性” 水平，正處於 “高度限制性” 的區間。他認為，這種立場使經濟更容易受到下行衝擊的傷害。他傾向於通過一系列更大規模的降息來達到中性水平，而不是在一年內緩慢降息：

“當前利率過於具有限制性，希望能夠將利率下調 150 至 200 個基點，使其大幅接近中性利率。”

他的表態為市場對美聯儲未來路徑的預期增添了新的變數。與此同時，2025 年 FOMC 票委、美國芝加哥聯儲主席 Goolsbee 在另外一場訪談中表示，如果滯脹風險消退，利率可能進一步下降。但他 “對前期集中進行過多次數的降息感到不安”。

就在上週，美聯儲投票決定將利率下調 25 個基點，完成了 2025 年的首次降息，但米蘭對此投了反對票，他更傾向於一次性降息 50 個基點。作為由前總統特朗普任命的新理事，米蘭的快速降息立場使他成為決策者中的一個 “異類”。

認為利率政策 “高度限制”， 米蘭主張 “短期、大幅” 降息

米蘭表示，當前美國的貨幣政策對經濟的束縛過緊。他認為，在 4% 至 4.25% 區間內的現行聯邦基金利率，顯著高於他所估計的既不刺激也不抑制經濟的所謂 “中性” 利率水平。

“當貨幣政策處於如此限制性的立場時，經濟對下行衝擊會變得更加脆弱，在我看來，我們實在沒有必要去冒這種風險。

正是因為這種脆弱性，開始進行更快速，而非更慢的調整才顯得如此重要。”

相較於在年內逐步緩慢降息的做法，米蘭明確支持通過一系列更大幅度的降息，迅速將利率調整至中性水平。

“我的觀點是，我們可以通過一輪非常短暫的、每次 50 個基點的降息來達到目標，先重新調整貨幣政策，等到了那個水平後，再更加審慎地行動。”

米蘭表示，他對於 2025 年下半年實現 3% 的經濟增速充滿希望。美聯儲的限制性政策持續時間越長，經濟所面臨的風險就越大。他稱這一看法可能比美聯儲的許多同僚更為樂觀，並提醒經濟學家們在評估人工智能對經濟的影響時應保持謙遜。

凸顯決策層內部分歧

米蘭還提到了關税收入的增加和移民潮，認為這兩者正在壓低中性利率水平。

他還強調：

“人口的大幅波動會產生實質性後果。税收和監管政策的變化能夠提振增長潛力。”

米蘭的觀點在美聯儲內部尚屬少數，他的言論和投票記錄顯示出決策委員會內部的分歧。作為由特朗普任命的新任理事會成員，他在上週的利率決議中主張更為激進的 50 個基點降息。

與此同時，2025 年 FOMC 票委、美國芝加哥聯儲主席 Goolsbee 在另外一場訪談中表示，如果滯脹風險消退，利率可能進一步下降。他表示：

“對前期集中進行過多次數的降息感到不安。看到就業和通脹風險 ‘環境怪異’。”

這種分歧反映了美聯儲官員在應對當前經濟挑戰時的不同判斷。鮑威爾等多數官員對降息路徑保持謹慎，主要考量是特朗普的關税政策可能帶來持續的通脹壓力。