Venture Global（NYSE:VG）是否是一個高風險的投資？

霍華德·馬克斯（Howard Marks）曾説得很好，與其擔心股價波動，不如關注 “永久性損失的可能性，這是我所擔心的風險……也是我認識的每一個實際投資者所擔心的風險。” 因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產相關——在評估一家公司的風險時是一個非常重要的因素。重要的是，Venture Global, Inc.（紐約證券交易所代碼：VG）確實有債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？

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何時債務成為問題？

債務在企業能夠償還時是有幫助的，無論是通過新資本還是自由現金流。資本主義的一個組成部分是 “創造性破壞” 的過程，失敗的企業會被其銀行家無情地清算。雖然這種情況並不常見，但我們確實經常看到負債公司因貸款人迫使其以低價籌集資本而永久稀釋股東權益。然而，通過替代稀釋，債務可以成為需要資本以高回報率投資於增長的企業的極好工具。考慮一家公司的債務水平時，第一步是將其現金和債務一起考慮。

Venture Global 的債務有多少？

下圖（您可以點擊以獲取更詳細的信息）顯示，截至 2025 年 6 月，Venture Global 的債務為 301 億美元，較一年前的 269 億美元有所增加。另一方面，它有 23.3 億美元的現金，導致淨債務約為 277 億美元。

紐約證券交易所：VG 債務與股本歷史 2025 年 9 月 25 日

看一下 Venture Global 的負債

最新的資產負債表數據顯示，Venture Global 的負債為 28.6 億美元，需在一年內償還，且在此之後的負債為 332 億美元。另一方面，它有 23.3 億美元的現金和 6.73 億美元的應收賬款（需在一年內償還）。因此，其負債超過了現金和（短期）應收賬款的總和，達到 331 億美元。

即使相對於其龐大的 354 億美元市值，這也是一座巨大的槓桿山。如果其貸款人要求其加強資產負債表，股東可能會面臨嚴重的稀釋。

查看我們對 Venture Global 的最新分析

為了評估公司的債務相對於其收益的規模，我們計算其淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）之比，以及息税前利潤（EBIT）與利息支出（利息覆蓋）的比率。因此，我們考慮了債務相對於收益的情況，包括和不包括折舊和攤銷費用。

2.0 倍的弱利息覆蓋率和高達 7.8 的淨債務與 EBITDA 比率對我們對 Venture Global 的信心如同一記重拳。這意味着我們認為它的債務負擔沉重。值得注意的是，Venture Global 的 EBIT 在過去一年中幾乎持平，這在考慮債務負擔時並不理想。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。但未來的收益，尤其是將決定 Venture Global 未來維持健康資產負債表的能力。因此，如果您想了解專業人士的看法，您可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最後，一家公司只能用現金償還債務，而不是會計利潤。因此，邏輯步驟是查看 EBIT 中與實際自由現金流相匹配的比例。在過去三年中，Venture Global 消耗了大量現金。雖然投資者無疑期待這種情況在適當時候會逆轉，但這顯然意味着其債務使用風險更高。

我們的觀點

乍一看，Venture Global 的淨債務與 EBITDA 的比率讓我們對該股票持謹慎態度，而其 EBIT 轉化為自由現金流的能力也沒有比一年中最繁忙的夜晚裏唯一一家空餐廳更具吸引力。儘管如此，其 EBIT 的增長能力並不是一個大問題。總體而言，我們認為 Venture Global 的資產負債表對業務來説確實是一個風險。因此，我們對該股票持相當謹慎的態度，並認為股東應密切關注其流動性。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。為此，您應該注意我們發現的 Venture Global 的 兩個警告信號。

如果您有興趣投資那些能夠在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，請查看這份 免費 的淨現金增長企業名單。