Warren Buffett Sold Berkshire's Entire Stake in This Incredible Stock Up 3,980% Since He First Bought It

35 年前，沃倫·巴菲特告訴投資者：“當我們擁有優秀企業的部分股份，並且這些企業有出色的管理層時，我們最喜歡的持有期限是永遠。” 自那時以來，他買賣了數十隻股票，證明即使是奧馬哈的先知也並沒有一個完全清晰的水晶球。

即使巴菲特進行了極其成功的股票投資，他也常常有理由出售至少部分伯克希爾的股份——要麼是為了保持更平衡的投資組合，要麼是出售一隻變得被高估的股票，或者出於其他多種原因。這些因素最近在巴菲特和他的投資管理團隊中變得尤為突出。伯克希爾·哈撒韋在過去 11 個季度中，出售的可交易股票數量超過了購買的數量。

這些出售的股票中包括一隻伯克希爾在 2008 年首次購買的股票，這將被視為巴菲特（和芒格）有史以來最成功的投資之一。

圖片來源：The Motley Fool。

為投資者帶來鉅額回報

在 2008 年 9 月底，全球股市因大蕭條而動盪不安，巴菲特和芒格抓住機會，購買了一家名為 比亞迪（BYD）的中國汽車公司 10% 的股份。他們逐漸增加了伯克希爾在該公司的股份，一度達到了約 20%。如今，該公司已成為全球最大的電動車製造商，超越了 特斯拉。

是副董事長查理·芒格將這家公司推薦給巴菲特的。他對首席執行官王傳福的工程和管理能力印象深刻。在進入汽車行業之前，他已經發展成為全球最大的電池製造商之一。憑藉其電池專業知識和通過收購獲得的其他垂直整合組件，比亞迪在新興的電動車市場中看起來前景光明。

果然，比亞迪開發了一系列在全球銷售的車輛。其全球全電動車銷售在 2023 年第四季度超過了特斯拉，並在 2024 年全年也超過了特斯拉。今年 4 月，比亞迪在歐洲的銷售也超過了特斯拉。管理層的目標是到 2030 年將一半的汽車銷售到中國以外的市場。值得注意的是，由於關税和政治環境，比亞迪尚未進入美國市場。

因此，比亞迪的股價在其成功的背景下飆升也就不足為奇了。隨着過去幾年銷售的加速，比亞迪的股價自 2020 年初以來上漲了超過八倍。

巴菲特從 2022 年 8 月開始減少伯克希爾在比亞迪的股份，此前伯克希爾的初始投資已經上漲了約 20 倍。在某個時刻，伯克希爾的股份價值達到了 90 億美元。根據伯克希爾·哈撒韋子公司伯克希爾·哈撒韋能源的財務報告，該公司逐漸出售股份，直到在今年第一季度完全撤出其股份。

競爭是否過於激烈？

巴菲特可能錯過了比亞迪股價的絕對高峰，但在下半年，隨着中國競爭對手從其國內業務中奪取市場份額，股價確實遭遇了困難。比亞迪 8 月的交付量與去年持平，7 月的交付量也是如此。激烈的國內競爭不僅影響了單位銷售，還損害了比亞迪的利潤率。

但該公司憑藉其顯著的垂直整合在競爭中佔據了明顯的優勢。如前所述，比亞迪是全球領先的電池製造商之一。這本身就是相對於其他需要從第三方採購電池的電動車製造商的顯著優勢。此外，比亞迪還製造其車輛中的許多其他組件，包括電動機、半導體，以及幾乎所有其他部件，除了輪胎和玻璃。

這使得企業能夠快速適應，並保持比競爭對手更好的利潤率。隨着國際擴張計劃的推進，它必須在全球範圍內複製其製造能力。但管理層在建立系統和擴大規模方面表現得相當嫺熟。

在價格回調後，投資者可以以僅為銷售額 1 倍和不到 16 倍的預期前瞻性收益率購買股票。對於一個在增長行業中的領導者來説，這個價格非常有吸引力，即使它面臨來自競爭的壓力，影響了收入增長和利潤率。與特斯拉相比，這無疑是一個更好的估值。儘管巴菲特可能已經出售了該股票，但它仍然可能值得在你的投資組合中佔有一席之地。