AppLovin Is Suddenly Surging. Is It Sustainable?

AppLovin(APP 4.80%) 是過去幾年最大的贏家之一，因為這家廣告科技公司的增長驚人，利潤率巨大。

其基於人工智能（AI）的廣告平台 Axon 的提前推出，使公司從一家移動遊戲開發商轉變為一個在移動遊戲上促進和管理廣告的公司，並且越來越多地擴展到電子商務等其他類別。廣告業務的增長如此強勁，以至於今年早些時候，公司出售了其移動應用業務，成為一家純粹的廣告科技公司。

在過去三年中，股票上漲超過 3000%，自 8 月 20 日以來，儘管沒有重大公告，股票仍上漲超過 50%。公司沒有報告收益或宣佈收購。

事實上，推動股票上漲的唯一具體新聞是其被納入 標準普爾 500 指數。在 9 月 8 日宣佈將加入基準指數後，股票上漲了 11%，並在 9 月 19 日準備於下週一被加入時再次上漲了 5%。

加入標準普爾 500 指數不僅是 標準普爾全球 對股票的認可印章。它還觸發了跟蹤該指數的交易所交易基金（ETF）的股票購買，這解釋了為什麼股票在加入標準普爾 500 指數時再次上漲。

然而，這僅僅解釋了過去一個月股票漲幅的一部分。讓我們看看其他可能推動 AppLovin 股票上漲的因素。

圖片來源：Getty Images。

1. 其廣告產品正在獲得市場份額

AppLovin 的增長髮生在另一家廣告科技公司顯著掙扎的情況下。The Trade Desk 的股票今年大幅下跌，因為公司的增長放緩，並面臨來自 亞馬遜 和其他 “圍牆花園” 的競爭。另一方面，AppLovin 並不直接與 The Trade Desk 競爭，並繼續看到前景光明。

Jefferies 在週一將該股票的目標價從 615 美元上調至 760 美元，指出公司在廣告客户中獲得了顯著的市場份額。分析師提到一家廣告代理商 Avenue Z，其在 AppLovin 上的廣告預算支出佔比為 3% 到 5%，高於在 TikTok 上的支出。由 Meta Platforms 和谷歌主導的數字廣告市場仍然龐大，如果 AppLovin 能夠削弱這一領先地位，仍有很大的增長空間。

2. 拓展至遊戲之外

去年，AppLovin 宣佈計劃拓展至電子商務和聯網電視等領域，這一努力似乎正在取得成效，另一位分析師最近對此進行了評論。它在國際市場上的需求也在增加。

投資銀行 BTIG 在 9 月 15 日將其目標價從 547 美元上調至 664 美元，並維持對該股票的買入評級。該公司將第四季度非遊戲收入的預估從 3.69 億美元上調至 5.31 億美元，原因包括國際擴張、新的推薦計劃以及假期季節的季節性因素。

BTIG 還表示，渠道檢查顯示廣告支出的回報率改善了 50%，導致客户支出增加。

這輪上漲是否可持續？

AppLovin 的股價已經從 9 月 23 日 670.19 美元的盤中高點回落約 5%，這表明這輪上漲可能過熱。該廣告科技公司的市值已超過 2000 億美元，目前的市銷率為 39，使其比標準普爾 500 指數中的其他股票更昂貴，只有 Palantir Technologies 除外。

但考慮到其第二季度 77% 的收入增長率和 81% 的調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）利潤率。結合上述有利因素，目前的估值似乎比乍一看更合理。由於其寬廣的利潤率，該股票的市盈率為 87，實際上比一些其他成長股便宜。

儘管如此，廣告行業 notoriously 具有波動性，市場估值看起來也有些緊張。如果你持有該股票，適當減持可能是明智的。畢竟，AppLovin 在今年早些時候因 “解放日” 關税的拋售而下跌超過 50%。然而，從長遠來看，這隻快速增長的廣告科技股票仍然看起來是一個贏家。