Oklo 是否是解锁核能 10 万亿美元人工智能机会的关键？

在過去三年中，人工智能（AI）已經從一個流行的時尚詞彙演變為經濟增長的實際驅動力。儘管下一代芯片和突破性軟件程序常常佔據頭條新聞，但精明的投資者正在關注更深層次的應用。一個不那麼引人注目但同樣關鍵的應用正在後台浮現：能源。

讓我們探討生成性 AI 的發展與其巨大的能耗之間的聯繫。從這裏，我將考慮 Oklo（OKLO -7.40%）——一個核能革命的新興參與者——是否有可能顛覆價值 10 萬億美元的 AI 基礎設施建設。

為什麼能源對 AI 故事如此重要？

大型語言模型（LLMs）和 AI 工作負載由巨型數據中心內的芯片集羣提供動力，這些數據中心的電力消耗與整個國家相當。原因在於，訓練先進模型需要數百萬個 GPU 持續運行——這對能源系統造成了巨大的壓力。此外，推理——即在規模上實際部署 AI 服務的過程——也增加了持續的需求。

考慮到這一點，傳統能源來源難以跟上 AI 發展的指數增長並不令人驚訝。此外，這些能源來源也開始落後於可持續能源基準。

雖然可再生能源將繼續作為長期解決方案的一部分，但它們的波動性使其作為 AI 持續工作負載的唯一電源變得不可靠。這就是核能進入討論的地方。核能提供清潔、可靠的基載電力——正是 微軟、谷歌母公司 Alphabet、甲骨文、Meta Platforms 和 亞馬遜 等超大規模企業支持其快速擴展 AI 數據中心所需的電力類型。

圖片來源：Getty Images。

Oklo 在核能中扮演什麼角色？

傳統核電站的規劃需要數十年時間，並且在發電之前還需要數十億美元的前期資本支出。

Oklo 的目標是改變這種方法。該公司正在設計緊湊型 “微反應堆”，理論上可以比當前主流解決方案更快地建造和部署，並且成本僅為其一小部分。

較小的模塊化系統旨在服務於常規核項目不切實際的市場——例如為大型 AI 數據中心供電。

為了支持其願景，Oklo 已與能源部（DOE）達成早期合作伙伴關係——這一舉措在一個新進入者常常面臨審查或監管阻力的行業中增添了一定的可信度。

Oklo 股票值得購買嗎？

Oklo 向投資者的推介非常簡單。如果該公司能夠證明小規模核能既實用又具有商業可行性，那麼該公司可能會在更廣泛的清潔能源轉型中發揮作用，同時捕捉到由 AI 驅動的長期需求紅利。

乍一看，這一切聽起來都很有吸引力。然而，當你考慮到 Oklo 的股票在過去一年中飆升了 1330% 時，現實就顯現出來了。

OKLO 數據來源於 YCharts

但如果這項技術確實具有顛覆性，這些漲幅是否可以被合理化？答案是複雜的。Oklo 尚未實際部署或銷售任何反應堆。以 175 億美元的市值計算，Oklo 股票的隱含前瞻市銷率（P/S）為_1,250_，基於 2027 年預計的 1400 萬美元收入目標。

這一估值在任何標準下都是荒謬的。Oklo 的定價遠超完美——股票交易在一個超出任何合理金融邏輯的天文數字中，迴響着過去股市泡沫的聲音。

對於謹慎的投資者來説，最佳的做法是暫時放棄 Oklo 股票，簡單地監測公司的進展。儘管核能在 AI 時代的潛在角色是真實且日益有前景的，但還有更具優勢的機會可以捕捉這一長期趨勢。