Costco's Momentum Continues, But Is the Stock a Buy?

开市客(COST -0.66%) 再次交出了一份强劲的季度业绩，但其股价却未能获得任何 traction。过去五年，该股上涨约 165%，但年初至今基本持平。

尽管这家零售商在运营上取得了很大的势头，但其股价现在似乎陷入了停滞。让我们仔细看看开市客的最新业绩，以判断现在是否是购买该股票的好时机，或者它可能会继续在区间内波动。

图片来源：Getty Images。

又一个强劲的季度

与大多数零售商一样，开市客今年也不得不应对关税。它主要试图将价格上涨降到最低，而是努力利用其采购能力和采购策略。它还更加依赖其 Kirkland Signature 自有品牌，提供比国家品牌更低的价格。

该公司在吸引年轻会员方面做得很好，尤其是通过其数字渠道。现在，它正在努力提高这些会员的参与度和续费率。本季度，该公司表示改善了搜索功能，并在其移动应用中增加了无密码登录。

总体而言，开市客继续稳步前行。2023 财年第四季度收入增长 8%，达到 861.6 亿美元，调整后的每股收益 (EPS) 增长 11%，达到 5.87 美元。这略高于分析师对每股收益 5.80 美元和收入 860.6 亿美元的共识，数据由 LSEG 汇编。

在调整汽油价格和外汇变动后，同店销售增长了 6.3%。美国同店销售增长 6%（调整后），而加拿大可比店销售增长 8.3%（调整后）。其他国际同店销售增长 7.2%（调整后）。电子商务收入在调整后激增 13.5%。

不包括汽油和货币影响，全球平均交易额增长 2.6%，美国增长 2.4%。全球流量增长 3.7%，美国增长 3.5%。肉类销售持续强劲，而黄金和珠宝、礼品卡、大型家电（家电和电子产品）、玩具和男装的销售均增长了两位数百分比。

本季度会员费收入同比增长 14%，达到 17.2 亿美元，因为公司继续受益于去年九月生效的费用上涨。与此同时，会员数量增长 6.3%，达到 8100 万个付费家庭。高价的执行会员增长 9.3%，达到 3870 万个。这些客户仅占总付费会员的 48%，但占开市客全球销售的 74.2%。

北美的会员续费率为 92.3%，全球为 89.8%。续费率继续受到通过数字渠道注册的年轻消费者较低续费率的影响，开市客正专注于改善其数字沟通并实施自动续费，以帮助提高这些客户的续费率。

开市客在本季度开设了 10 个新店，在其财年内开设了 27 个新店，其中三个是迁址。年末时，开市客拥有 914 家仓储商店。它计划在 2026 财年加快步伐，计划开设 35 个新店，其中五个将是迁址。

开市客的股票值得买吗？

开市客继续超越其实体一般商品零售同行。其同店销售轻松超过了 沃尔玛 的 4.6% 美国可比店销售和 塔吉特 的 1.9% 同店销售下降。该公司提供良好的价值，并继续吸引新客户。

与此同时，过去一年它受益于会员价格的上涨。这是纯粹的毛利，直接影响底线，但未来不会再有这样的机会。

开市客的股票为何未能对其强劲的运营表现作出反应，可能与估值有关。该公司一直以溢价交易，但在过去几年中膨胀得很厉害。其前瞻性市盈率 (P/E) 目前为 47 倍。虽然低于今年早些时候的交易水平，但仍处于较高水平。

数据来源：YCharts。

虽然开市客的势头可能会继续，但我认为由于其高估值，该股可能会继续停滞不前。我不会感到惊讶，如果该股在未来几年内保持相对区间波动，直到其收益赶上其估值。