After Posting Another Solid Earnings Beat, Is Costco's Stock Due for a Rally?

开市客(COST -0.78%) 多年来一直是投资者的增长机器。其寻宝购物体验以及为愿意并能够批量购买的消费者提供的价值，使其仓储商店极受欢迎。即使在多年成功之后，这家折扣零售商仍然有很大的潜力扩展到更多市场，因为其仓库在北美高度集中。

最近，该公司又发布了一份稳健的季度报告。但尽管如此，股票今年的表现却平平无奇。它是否已经到了大幅反弹的时候？

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开市客的财务状况依然强劲

开市客在周四收盘后发布了其 2025 财年第四季度的财报。在截至 8 月 31 日的期间，收入总计为 862 亿美元，略高于分析师预期的 861 亿美元。在底线方面，其每股收益为 5.87 美元，超出了华尔街预期的 5.80 美元。

投资者关注零售商的一个关键指标是可比销售增长，这显示了现有商店与去年同期相比产生的增长。它实际上是一个有机增长率，因为它排除了新开店铺的影响，并且不考虑最近关闭的店铺。开市客在 2025 财年第四季度的可比增长率为 5.7%。特别令人鼓舞的是，它在本土市场之外经历了最强劲的有机增长：美国的增长率为 5.1%，而国际增长率为 8.6%。

尽管公司没有提供新财年的指导，但它表示正在努力在其自有品牌 Kirkland Signature 下提供更多产品，以便为客户提供 “受关税影响商品” 的替代品。这表明它正在尽力适应当前的宏观经济条件。

为什么开市客的业绩不足以推动股价上涨？

尽管盈利超预期且财务结果良好，开市客的股票在周五仍下跌了几个百分点。截至周末，该股今年的表现持平。这与 标准普尔 500 指数形成鲜明对比，后者在 2025 年迄今上涨了 13%。去年情况则截然不同，开市客的股票上涨了 39%，表现优于广泛指数的 23% 涨幅。

开市客今年股票表现不佳，很可能与其已经膨胀的估值有关。在 2024 年经历了非凡的一年后，当前的市盈率（P/E）超过 50。相比之下，标准普尔 500 指数的平均股票市盈率为 25。考虑到其温和的增长率，开市客的股票极其昂贵。虽然业务表现良好，但其预期的未来增长在很大程度上已经反映在股价中，因此除非公司完全主导并超出预期，否则发布强劲业绩可能不会给股价带来太大提振。

股票的高估值使得今天投资开市客变得困难

投资者对高估值的担忧日益加剧，尤其是在关税影响越来越多消费品价格的情况下。华尔街的担忧是，随着消费者开始感受到更高价格的影响，增长率可能会放缓。考虑到开市客的股票交易在极高的估值下，几乎没有安全边际。这使得预期极高，如果经济条件恶化，股价有很大的下跌空间。

虽然它仍然可能是一个不错的长期投资，但在当前的估值下，我会放弃开市客的股票。还有许多其他合理定价的成长股可供选择。