After Posting Another Solid Earnings Beat, Is Costco's Stock Due for a Rally?

開市客(COST -0.78%) 多年來一直是投資者的增長機器。其尋寶購物體驗以及為願意並能夠批量購買的消費者提供的價值，使其倉儲商店極受歡迎。即使在多年成功之後，這家折扣零售商仍然有很大的潛力擴展到更多市場，因為其倉庫在北美高度集中。

最近，該公司又發佈了一份穩健的季度報告。但儘管如此，股票今年的表現卻平平無奇。它是否已經到了大幅反彈的時候？

圖片來源：Getty Images。

開市客的財務狀況依然強勁

開市客在週四收盤後發佈了其 2025 財年第四季度的財報。在截至 8 月 31 日的期間，收入總計為 862 億美元，略高於分析師預期的 861 億美元。在底線方面，其每股收益為 5.87 美元，超出了華爾街預期的 5.80 美元。

投資者關注零售商的一個關鍵指標是可比銷售增長，這顯示了現有商店與去年同期相比產生的增長。它實際上是一個有機增長率，因為它排除了新開店鋪的影響，並且不考慮最近關閉的店鋪。開市客在 2025 財年第四季度的可比增長率為 5.7%。特別令人鼓舞的是，它在本土市場之外經歷了最強勁的有機增長：美國的增長率為 5.1%，而國際增長率為 8.6%。

儘管公司沒有提供新財年的指導，但它表示正在努力在其自有品牌 Kirkland Signature 下提供更多產品，以便為客户提供 “受關税影響商品” 的替代品。這表明它正在盡力適應當前的宏觀經濟條件。

為什麼開市客的業績不足以推動股價上漲？

儘管盈利超預期且財務結果良好，開市客的股票在週五仍下跌了幾個百分點。截至週末，該股今年的表現持平。這與 標準普爾 500 指數形成鮮明對比，後者在 2025 年迄今上漲了 13%。去年情況則截然不同，開市客的股票上漲了 39%，表現優於廣泛指數的 23% 漲幅。

開市客今年股票表現不佳，很可能與其已經膨脹的估值有關。在 2024 年經歷了非凡的一年後，當前的市盈率（P/E）超過 50。相比之下，標準普爾 500 指數的平均股票市盈率為 25。考慮到其温和的增長率，開市客的股票極其昂貴。雖然業務表現良好，但其預期的未來增長在很大程度上已經反映在股價中，因此除非公司完全主導並超出預期，否則發佈強勁業績可能不會給股價帶來太大提振。

股票的高估值使得今天投資開市客變得困難

投資者對高估值的擔憂日益加劇，尤其是在關税影響越來越多消費品價格的情況下。華爾街的擔憂是，隨着消費者開始感受到更高價格的影響，增長率可能會放緩。考慮到開市客的股票交易在極高的估值下，幾乎沒有安全邊際。這使得預期極高，如果經濟條件惡化，股價有很大的下跌空間。

雖然它仍然可能是一個不錯的長期投資，但在當前的估值下，我會放棄開市客的股票。還有許多其他合理定價的成長股可供選擇。