Marvell Soars on +$6B in Buybacks—Can the Recovery Continue?

在 2025 年，市場上表現較為失望的人工智能（AI）驅動股票之一是 Marvell Technology（納斯達克代碼：MRVL）。截至目前，股票的總回報約為-25%。與此同時，競爭對手半導體公司 Broadcom（納斯達克代碼：AVGO）的回報超過了 44%。然而，Marvell 最近為其股價注入了一劑強心針。

在 9 月 24 日，該公司宣佈了一項大規模的新股票回購計劃。這激發了投資者的信心。9 月 24 日和 25 日，股票合計上漲了約 12%。下面，我們將詳細分析這一公告為何特別看漲。我們還將詳細介紹另一個關鍵的信息，表明 Marvell 的復甦可以繼續。

獲取 Marvell Technology 的提醒：

Marvell 在九月底增加了大規模的回購能力

Marvell 最新的回購授權包含多個組成部分。首先，公司已授權一項新的 50 億美元股票回購計劃。通過這一計劃，公司可以在一段時間內顯著降低其流通股數量。這可以為每股收益（EPS）和每股自由現金流（FCF）等關鍵 “每股” 指標提供助力。市場使用這些指標來評估公司，因此提供額外的途徑來提高這些指標通常會導致股價上漲。50 億美元約佔 Marvell710 億美元市值的 7%，公司可以顯著影響這些數據的上升。

這一舉動也表明了 Marvell 管理團隊的信心。當一家公司回購其股票時，實際上是在自我投資。因此，增加回購自身股票的能力意味着公司認為當前股價具有顯著價值。考慮到 Marvell 股價的急劇下跌，看到 Marvell 做出這一決定並不令人感到意外。股票需要上漲約 53% 才能回到歷史最高收盤價，這表明其復甦的巨大機會。

ASR 信號低估，助力股票起飛

Marvell 還進入了一項 10 億美元的加速回購授權（ASR），這是公告中一個特別看漲的細節。通過 ASR，公司僱傭投資銀行快速回購股票。這使得 ASR 成為公司認為其股票被低估的最明確的指標之一。這是因為公司迅速回購股票以鎖定價值。ASR 還涉及向金融機構支付費用。這使得其機會成本相對於公開市場回購更高。Marvell 選擇接受這些成本強調了管理層認為市場低估了其股票。

在考慮新的 50 億美元回購、ASR 以及 2024 年 3 月授權的剩餘資金後，Marvell 的回購能力約為 67 億美元。這相當於其市值的 9.4%。這應該能夠顯著支持每股收益等指標，從而推動其股價。

Marvell 緩解亞馬遜擔憂，復甦前景看好

在回購公告之前，Marvell 的股價僅從約 75 美元上漲到 82 美元，至 9 月 29 日收盤。因此，仍然有理由相信管理層認為股票還有更大的上漲空間。Needham 和德意志銀行的分析師在回購公告後提高了他們的目標價，分別設定為 90 美元和 95 美元，暗示 Marvell 的復甦仍有上升空間。總體而言，MarketBeat 對 Marvell 的共識目標價略高於 91 美元，意味着股票還有約 11% 的上漲空間。

目前，圍繞 Marvell 的最大問題是其與亞馬遜（納斯達克代碼：AMZN）的關係。亞馬遜是 Marvell 定製 AI 芯片的主要客户，但台灣競爭對手 AlChip 聲稱贏得了未來定製 AI 芯片的設計競賽。這一消息大大打擊了市場對 Marvell 的信心，導致股價下跌。然而，在 9 月 24 日的摩根大通爐邊談話中，Marvell 首席執行官 Matt Murphy 直接回應了這一擔憂。他表示，Marvell 並未預見到與亞馬遜的關係會導致明年的收入缺口，從而增強了對股票的前景。

值得注意的是，分析師 Harlan Sur 是爐邊談話的採訪者。他認為 Murphy 的評論 “唯一合理的解釋” 是 Marvell 正在參與與亞馬遜的下一代定製 AI 芯片項目。Sur 對 Marvell 的高度看漲目標價為 120 美元，意味着股票還有約 46% 的上漲空間。考慮到這一點以及管理層發出的看漲信號，Marvell 有很好的機會繼續復甦。

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