The reserves of the U.S. banking system have fallen for eight consecutive times, dropping below $3 trillion. The Federal Reserve's balance sheet reduction may be approaching a turning point

智通財經 APP 獲悉，美國銀行體系的準備金已連續八週下降，並首次跌破 3 萬億美元大關，令市場對美聯儲是否會提前結束縮表產生關注。根據美聯儲週四公佈的數據，截至 10 月 1 日的一週，銀行準備金減少 201 億美元至 2.98 萬億美元，創下今年 1 月以來最低水平。

準備金下滑與美國財政部的加大發債密切相關。自 7 月上調債務上限後，財政部加快發行國債以重建現金餘額，吸收了市場流動性。這直接衝擊了美聯儲資產負債表中的負債端，包括隔夜逆回購 (RRP) 工具和商業銀行準備金。隨着 RRP 逐漸枯竭，商業銀行在美聯儲持有的準備金成為主要 “出血口”，其中外國銀行現金資產的降幅快於美國本土銀行。

該變化正值美聯儲繼續實施量化緊縮 (QT)。QT 通過縮減國債和 MBS 持有規模，收緊金融體系流動性。今年早些時候，美聯儲已放緩縮表節奏，每月減少的債券到期規模有所降低，以避免引發市場震盪。

儘管如此，美聯儲主席鮑威爾上月仍表示銀行體系準備金 “依然充裕”，並預計縮表將在準備金降至 “充裕水平” 時結束。但近期資金市場的跡象顯示，美聯儲可能已逐漸逼近這一臨界點。

美聯儲內部對於 “充裕水平” 的定義並不一致。副主席鮑曼上週重申，應努力讓資產負債表儘可能縮小，使準備金接近 “稀缺” 水平。理事沃勒則在 7 月估算，最低準備金水平大約在 2.7 萬億美元附近。