These 4 Measures Indicate That Grand Pharmaceutical Group (HKG:512) Is Using Debt Reasonably Well

有些人認為波動性而非債務是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過：“波動性遠非風險的同義詞。” 當我們考慮一家公司的風險時，我們總是喜歡查看其債務使用情況，因為債務過重可能導致毀滅。重要的是，廣藥集團有限公司 (HKG:512) 確實有債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？

人工智能即將改變醫療保健。這 20 只股票正在從早期診斷到藥物發現等各個方面進行工作。最棒的是——它們的市值都在 100 億美元以下——現在仍然有機會提前投資。

何時債務變得危險？

債務在企業能夠償還時是有助益的，無論是通過新資本還是自由現金流。如果情況變得非常糟糕，貸款方可能會控制企業。然而，更常見（但仍然痛苦）的情況是，企業不得不以低價籌集新的股本，從而永久性稀釋股東的權益。當然，許多公司利用債務來資助增長，而沒有任何負面後果。在考慮一家公司的債務水平時，第一步是將其現金和債務一起考慮。

廣藥集團的淨債務是多少？

下圖顯示，廣藥集團在 2025 年 6 月的債務為 45.7 億港元；與前一年大致相同。然而，由於它有 23.4 億港元的現金儲備，其淨債務較少，約為 22.3 億港元。

SEHK:512 債務與股本歷史 2025 年 10 月 3 日

廣藥集團的資產負債表有多強？

根據最後報告的資產負債表，廣藥集團在 12 個月內有 69.9 億港元的負債，12 個月後有 24.9 億港元的負債。抵消這些義務，它有 23.4 億港元的現金以及價值 42.6 億港元的應收賬款，均在 12 個月內到期。因此，其負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出 25.7 億港元。

由於公開交易的廣藥集團股份總值為 298 億港元，因此這一負債水平似乎不會構成重大威脅。然而，我們確實認為值得關注其資產負債表的強度，因為它可能會隨時間變化。

查看我們對廣藥集團的最新分析

我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的情況。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是其息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出的次數（或簡稱利息覆蓋）。通過這種方式，我們考慮了債務的絕對數量以及支付的利率。

廣藥集團的淨債務僅為其 EBITDA 的 0.91 倍。而其 EBIT 覆蓋其利息支出高達 11.7 倍。因此，我們對其超保守的債務使用感到相當放鬆。廣藥集團的負擔並不重，因為其 EBIT 在過去一年下降了 35%。在償還債務時，下降的收益就像糖飲料對你的健康一樣無用。資產負債表顯然是分析債務時需要關注的領域。但未來的收益，尤其是，將決定廣藥集團未來維持健康資產負債表的能力。因此，如果你關注未來，可以查看這份 免費 報告，瞭解分析師的利潤預測。

最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但貸款方只接受冷硬現金。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。在過去三年中，廣藥集團的自由現金流佔其 EBIT 的 43%，低於我們的預期。這種現金轉化能力的不足使得處理債務變得更加困難。

我們的看法

根據我們所看到的，廣藥集團在 EBIT 增長率方面並不輕鬆，但我們考慮的其他因素讓我們感到樂觀。毫無疑問，其用 EBIT 覆蓋利息支出的能力相當出色。當我們考慮上述所有因素時，我們對廣藥集團的債務使用感到有些謹慎。雖然我們認識到債務可以提高股本回報，但我們建議股東密切關注其債務水平，以免其增加。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。我們已識別出廣藥集團的一個警示信號，理解這些信號應成為你投資過程的一部分。

總而言之，有時候關注那些根本不需要債務的公司更容易。讀者可以立即訪問一份 100% 免費 的零淨債務成長股名單。