While Nvidia and SoftBank Invest Billions in Intel, You Should Consider Buying This Rival Semiconductor Stock Instead

英特爾(INTC -1.25%) 在過去幾個月裏一直在進行交易活動。

在八月中旬，這家芯片製造商獲得了 軟銀 的 20 億美元投資，緊接着又獲得了美國政府的 89 億美元投資。在九月份，英特爾將 英偉達(NVDA -0.77%) 加入了其不斷增長的股東名單。該 GPU 製造商正在向英特爾投資 50 億美元，並在數據中心和個人電腦的新 CPU 設計上進行合作。

隨着資金的湧入、來自全球一些最大科技投資者的支持以及美國政府的財務利益，英特爾的股價飆升。然而，股票的估值現在遠不如那些大投資者為其支付的價格。儘管英特爾與軟銀、英偉達和美國政府的關係密切，但這家競爭對手的半導體股票看起來仍然是更好的投資。

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英特爾交易中的缺失部分

這些大額投資對英特爾的未來產生了顯著的樂觀情緒。實際上，隨着英偉達作為芯片設計的合作伙伴，它可能幫助英特爾在未來贏得更大份額的數據中心 CPU 市場。

但儘管英偉達同意與英特爾合作新設計，它顯然不會使用英特爾來製造其芯片。這項任務仍然由 台灣半導體制造(TSM 1.50%)，即 TSMC 負責。

在宣佈英偉達與英特爾交易的新聞發佈會上，英偉達首席執行官黃仁勳讚揚了 TSMC，稱 “我無法過分強調 TSMC 的魔力。” 他指出，英偉達沒有計劃在短期內停止與這家台灣公司的合作。

這很重要，因為英特爾仍在考慮如果無法為其 14A 節點工藝獲得主要客户合同，就可能逐步關閉其代工業務。英偉達據説評估了該工藝，並決定繼續與 TSMC 合作。如果英特爾關閉其代工業務，這將是 TSMC 的一個巨大勝利，因為這將進一步鞏固其作為領先半導體制造商的地位。

有猜測認為，美國政府對英特爾的參與可能會促使一些芯片製造商更傾向於選擇美國公司的代工服務，而非外國製造商的服務。TSMC 正在通過在美國建立生產設施來應對這一點。儘管英特爾現在有大量現金投入代工業務，但要趕上 TSMC 的技術和產能將面臨很大困難。

在過去兩個月中，英特爾通過股票銷售籌集了約 160 億美元。作為參考，TSMC 每年在研發上投資超過 70 億美元。此外，它還在美國建設一個巨大的新研發中心。該公司的總資本支出預計在 2025 年接近 400 億美元，確保其擁有滿足對先進芯片日益增長的需求所需的產能和工具。它在創造數百億美元的自由現金流的同時，正在進行這一切。

換句話説，TSMC 在與英特爾的競爭中具有巨大的優勢，並且有能力花費足夠的資金以保持領先。

股票具有吸引力，尤其是與英特爾相比

儘管 TSMC 在其芯片製造服務需求激增的背景下股價飆升，但其估值仍然具有吸引力。該公司的股票交易價格約為預期收益的 28 倍。考慮到 TSMC 管理層預計 2025 年至 2029 年間銷售將以 20% 的複合年增長率增長，同時保持強勁的利潤率，這對於該股票來説是一個很好的價格。

與此同時，英特爾的利潤受到其代工業務的拖累，上個季度的運營收入損失達 32 億美元。而且這並不是它最近唯一一個虧損的季度。但隨着首席執行官林步坦專注於削減成本，加上最近的發展，分析師預計到 2027 年每股收益將改善，達到 1.20 美元。

然而，這使得該股票當前的價格為其 2027 年收益的 28 倍。而 TSMC 的 2027 年收益預期則為 21 倍。

儘管如果英特爾為其代工業務和 14A 工藝獲得大客户，這些估計可能會發生變化，但即使英特爾尋求更多大型科技公司的投資，這種情況發生的可能性似乎也很小。