Does Tesla's Surprise Delivery Surge Mean Its Sales Slump Is Over?

回到四月，難以置信的事情發生了。

特斯拉(TSLA -4.58%) -- 以市值計算的全球最大汽車公司，全球最大的電動汽車製造商，以及 2023 年和 2024 年全球最暢銷汽車的製造商 -- 發佈了同比季度交付量下降的消息。然後在七月，這種情況再次發生。

因此，當特斯拉本月發佈其第三季度交付數據時，投資者都在準備迎接又一個銷售萎縮的季度，但相反，這家汽車製造商的表現超出了預期，報告了創紀錄的 497,099 輛交付量，比去年增長了 7.4%。

那麼，這些創紀錄的銷售數字是否標誌着特斯拉及其有爭議的首席執行官埃隆·馬斯克的轉折點？我們不必過於解讀。以下是事情的真相。

圖片來源：特斯拉。

戰勝時間

儘管特斯拉是一個全球品牌，但美國是其最大市場，負責 2024 年約 40% 的銷售額。在第三季度，美國購買特斯拉的動力巨大："大美好法案"於十月取消了 7500 美元的電動汽車税收抵免。這可能將許多購買提前從第四季度轉移到了第三季度。畢竟，如果你知道今年想買特斯拉，為什麼要等到十月、十一月或十二月而放棄巨大的折扣呢？

這一對特斯拉第三季度交付量激增的解釋與其他美國汽車製造商的數據相符。通用汽車(GM -1.60%)、福特(F -6.14%) 和 斯特蘭蒂斯(STLA 0.51%) 在第三季度均報告了更高的銷售額，主要是由於電動汽車銷售的大幅增長。例如，福特報告整體汽車銷售增長了 8.2%，但電動汽車銷售（包括混合動力車）增長了更為顯著的 19.8%，其中 F-150 Lightning 的銷售增長了 39.7%，Mustang Mach-E 的銷售增長了驚人的 50.7%。在通用汽車，結果更為強勁，第三季度總汽車銷售同比增長 8%，但電動汽車銷售激增 107%。

特斯拉競爭對手創紀錄的電動汽車銷售數字使其相對微薄的 7.4% 銷售增長顯得相形見絀。

歐洲銷售情況不容樂觀

特斯拉在美國的銷售可能在第三季度激增超過 7.4%，但在中國（佔 2024 年銷售約 30%）和歐洲（佔 2024 年銷售約 20%）等其他主要市場的銷售下降抵消了這一增長。雖然特斯拉沒有按國家發佈銷售數據，但幾個歐洲市場會跟蹤新的特斯拉註冊，這被視為其新車銷售的代理指標。

而且，這些數字看起來確實不樂觀。例如，儘管丹麥的九月銷售同比增長了 20.5%，挪威增長了 14.7%，但這兩個國家合計僅佔 2024 年特斯拉全球銷售的約 2%。在其他地方，即使是亮點也不那麼亮眼：在九月，特斯拉在西班牙的銷售增長了 3.4%（也佔 2024 年銷售的 0.9%），在法國增長了 2.7%（佔 2024 年銷售的 2%），而在英國則持平（佔 2024 年銷售的 3%，是特斯拉在歐洲最大的市場）。

也許瑞典給我們提供了特斯拉在歐洲市場困境的最清晰圖景。八月，特斯拉在瑞典僅售出 210 輛汽車。對此，公司在九月推出了新的銷售激勵措施，包括零利率融資和每輛車約 4200 美元的置換獎金。隨後，瑞典九月的銷售"激增"了 721%，達到約 1700 輛，但與 2024 年九月 4792 輛的銷售相比，仍同比下降了 65%(!)。

為...不多的事情做好準備

這些數字表明，特斯拉的業務並沒有轉機。如果説有什麼的話，它正準備在第四季度經歷比以往更陡峭的銷售下降。聯邦 7500 美元的税收抵免不再支持美國銷售，儘管有巨大的銷售激勵，歐洲銷售卻在崩潰，公司還將面臨與 2024 年第四季度的艱難比較，那時特斯拉的交付量創下了當時的紀錄。

即便如此，銷售下滑似乎不太可能對特斯拉的股價產生重大影響。自第三季度數據發佈以來，股價僅下降了個位數百分比，而年初至今股價仍上漲了超過 6%：

如果近期的銷售下降和對未來銷售的悲觀展望沒有對特斯拉的高股價造成重大損害，那麼進一步的銷售下降也不太可能對其估值產生重大影響，因為現在的估值更多地與公司對自主機器人出租車和類人機器人願景的實現相關，而不是與其電動汽車銷售相關。