NVIDIA, Oracle, and AMD are just the beginning? Altman: OpenAI will have more big deals

“AI 閉環經濟” 要愈演愈烈？

近期，OpenAI 與英偉達、甲骨文、AMD 達成的一系列轟動性協議可能僅僅只是個開始。10 月 8 日，據 TechCrunch 報道，OpenAI 首席執行官 Sam Altman 在一檔博客節目中透露：

在未來幾個月裏，你們可以期待我們帶來更多（這樣的交易）。

他解釋稱，鑑於對公司未來模型能力和其所催生需求的強大信心，“我們已決定是時候進行一次非常激進的基礎設施押注了。”

就在 Altman 發表此番言論的幾乎同一時間，英偉達首席執行官黃仁勳在 CNBC 的節目中，對 OpenAI 與競爭對手 AMD 達成合作的消息表達了意外。當被問及是否提前知曉該交易時，他回答自己對此 “並非真正知情”。

今年以來，OpenAI 已敲定一系列協議，包括與甲骨文和軟銀合作的 5000 億美元 “星際之門”（Stargate）項目，以及分別與英偉達和 AMD 達成的龐大算力合作。這些交易的特點是創新的融資結構，被外界形容為 “AI 閉環經濟” 或 “AI 財閥” 的雛形。

這種策略直接影響着 AI 產業鏈的格局。通過將供應商轉變為利益共同體，OpenAI 不僅鎖定了未來發展所需的龐大算力，也讓英偉達、AMD 等公司的命運與其增長深度捆綁，增加了整個生態的系統性關聯與風險。

“交叉持股”：用供應商的錢買未來

OpenAI 與兩大芯片巨頭的合作模式，凸顯了其精明的交易結構設計。這些安排的核心是以 OpenAI 巨大的算力需求為籌碼，換取芯片供應商的深度綁定和資金支持。

與英偉達的合作中，英偉達承諾向 OpenAI 投資高達 1000 億美元，成為這家 AI 公司的股東。作為回報，OpenAI 將直接向英偉達採購包括 GPU 在內的 AI 設備，為其成為 “自託管的超大規模企業” 做準備。據道，這種模式被一些批評者稱為 AI“循環融資”，即英偉達實質上是在為 OpenAI 購買自家產品提供資金。

而 OpenAI 與 AMD 的交易結構也頗為特殊。華爾街見聞提及，AMD 同意向 OpenAI 提供大批股票認股權證，總計高達公司 10% 的股份，這些認股權證將根據股票價格上漲等因素在未來幾年內逐步兑現。作為交換，OpenAI 將使用並協助開發 AMD 的下一代 AI 圖形處理器（GPU）芯片。

這意味着 OpenAI 將成為 AMD 的股東，而其芯片採購費用將部分由 AMD 的自身股票增值來承擔。瑞銀分析師 Timothy Arcuri 在一份研究報告中指出，如果 AMD 股價達到特定里程碑，OpenAI 持有的股票價值可能高達 1000 億美元，足以支付其大部分 GPU 採購賬單。Arcuri 認為，更可能的情況是 OpenAI 將沿途出售 AMD 股票以支付賬單，這實質上是 AMD 為客户採購提供融資。

萬億豪賭：Altman 對 AI 未來的激進押注

OpenAI 的擴張規模是空前的。其交易清單包括：與甲骨文及軟銀合作的價值 5000 億美元的 “Stargate” 項目，旨在建設 10 吉瓦的美國數據中心設施；與英偉達合作建設至少 10 吉瓦的 AI 數據中心；以及與 AMD 合作的 6 吉瓦算力部署。

支撐這一系列大膽交易的，是 Altman 對 AI 未來的堅定信心。他在播客中解釋稱，由於預見到未來模型的能力和需求將遠超現在，公司 “已決定是時候進行一次非常激進的基礎設施押注了”。

然而，現實是 OpenAI 的財務狀況與這些交易的規模存在巨大差距。據報道，公司在 2025 年上半年的收入為 45 億美元，而今年簽署的各項協議總價值據估算已高達 1 萬億美元。英偉達 CEO 黃仁勳也坦言，OpenAI“目前還沒有錢” 支付所有設備，他估計每吉瓦的 AI 數據中心將耗資 500 億至 600 億美元。

儘管財務上存在巨大缺口，但 Altman 對未來表現出極大的信心。他表示：“我從未對我們面前的研究路線圖以及使用這些（未來）模型將產生的經濟價值如此充滿信心。” 他同時承認，要實現這一目標，需要整個行業的支持。

他在播客中稱：“從電子層面到模型分發以及其間的一切，我們都需要整個行業或行業的一大部分來支持它。因此，我們將與很多人合作。”

這番話解釋了 OpenAI 為何尋求如此多樣且深入的合作關係，並預示着未來的交易將觸及從能源到軟件分發的更廣泛領域。對於科技行業而言，OpenAI 的下一場交易大戲，值得屏息以待。