The options market sends signals: Investor anxiety rises ahead of tech giants' earnings season

智通財經
2025.10.09 10:24
自 4 月低點反彈 36% 後，股市估值已攀升至過往市場狂熱期的水平，投資者無需費力就能找到 “市場存在泡沫” 的警示信號。 過去兩個月的大部分時間裏，衍生品市場的相對平靜為反駁這類擔憂提供了有力依據 —— 芝加哥期權交易所波動率指數始終遠低於長期均值。即便深入到個股層面，股價波動的關聯性也處於自 2 月以來的最低水平，對多數市場觀察人士而言，這是市場健康的信號。 然而，近期這一觀點遭遇衝擊：波動率指數開始攀升，而個股波動關聯性仍維持低位。衍生品交易員認為，波動率指數突破 17 點表明，機構投資者擔憂 —— 全年推動股市上漲的 AI 相關交易若出現任何波折，都可能引發全市場回調。 “我關注的要點之一是：當波動率指數與個股關聯性出現背離 —— 即便關聯性下降，波動率指數卻不再下跌時，市場情緒正在變化，” 盈透證券集團首席策略師史蒂夫・索斯尼克表示，“當前市場的緊張情緒明顯升温，投資者雖在買入股票，但態度謹慎。‘不要與市場趨勢作對，但要做好風險對沖’，這是當下的普遍心態。”
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