分析师称，白银的爆发性行情可能还未到来

本周银价飙升至每盎司 51 美元的历史新高，可能标志着投资者的心理里程碑，但分析师表示，爆发性的上涨可能仍在前方。

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严重的实物市场压力、飙升的租赁利率和结构性供应紧缩可能会导致价格飙升的完美风暴。

简单来说，需求很大，但灰色金属的可用供应却没有。iShares Silver Trust（纽约证券交易所代码：SLV）——全球最大的白银交易所交易基金——年初至今上涨超过 70%，而在过去一个月中上涨超过 20%。

银价达到 51 美元：还能更高吗？

这款灰色金属在周三创下历史新高后，在纽约交易中略微回落，反映出对一个关键技术水平的兴奋与犹豫。

但宏观专家和分析师认为，目前的波动是潜在更大涨幅之前的自然暂停。

Otavio "Tavi" Costa，Crescat Capital 的宏观策略师表示，市场正在消化白银长期布局中的一个关键时刻。

"没有必要过度思考白银最近上涨至 50 美元及随后的急剧回调，"Costa 说。

"这是一个关键水平，没有人知道市场需要多长时间来消化它。"

银租赁利率飙升，实物供应紧张

与此同时，实物白银市场在幕后闪现出前所未有的压力迹象。

Robert Kiyosaki，《富爸爸穷爸爸》的作者，周五在 X 上发布消息称，伦敦的银租赁利率飙升至 39.2%，并写道："银价超过 50 美元。下一个是 75 美元吗？银租赁利率爆炸。实物白银正在消失。"

根据日本贵金属市场协会的数据，周四晚间，伦敦的一个月银租赁利率飙升。

一个月的租赁利率达到了 39.2%，这表明在可用供应减少的情况下，对实物白银的需求非常迫切。

Ole Hansen，Saxo Bank 的商品策略主管，确认了实物市场的压力，并指出全球交易中心之间出现了罕见的错位。

"白银市场在伦敦现货市场的严重紧张中显示出明显的压力迹象，"Hansen 说。

"一个月的租赁利率飙升……LBMA 的交易价格比 COMEX 高出 2.7 美元的罕见溢价。"

这一溢价表明对可交付白银的即时需求，而期货市场由于流动性问题滞后。Hansen 补充说，借贷成本的激增，加上市场做市商参与减少，正在导致极端的价格波动。

空头面临上升压力

根据 MacroStrategy Partnership，租赁利率的突然上升对白银市场的结构产生了更广泛的影响——尤其是对杠杆空头。

"昨天银租赁利率飙升，"该公司在 X 上写道。"1 个月、3 个月和 12 个月的租赁利率分别跃升至 35%、20% 和 8.6%。"

这些水平意味着持有白银的空头头寸现在变得极其昂贵。例如，交易员如果将白银空头滚动三个月，将有效支付 5% 的罚金，而持有实物白银的多头则可以通过出租获得相应的回报。

白银准备打破数十年的区间交易吗？

白银可能最终突破 50 年交易区间的想法正在获得关注。随着需求超过供应，以及市场实物核心的压力证据，突破 50 美元可能成为发射台，而不是天花板。

随着波动性上升和租赁利率飙升，许多贵金属领域的人开始呼应 Costa 的观点：这不是白银故事的结束——而是开始。

"我知道的是，三重顶部很少能维持。而且，考虑到黄金的交易价格仍然是白银的约 80 倍，我不会押注于这里的突破。如果你问我，爆发性上涨似乎迫在眉睫。"

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