Firefly Aerospace Scores Steal of a Deal on a Golden Dome Defense Contractor

Firefly Aerospace(FLY -5.66%) 的股票價值多少？

截至週二收盤，Firefly 的股票價格為 28 美元出頭，作為阿爾法火箭的製造商，它是過去 50 年中第二家成功登月的美國公司。這個價格比周一略有下降，但比上週有所上漲，當時這隻火箭股票的價格觸及自 IPO 以來的最低點，剛剛超過 26 美元。

Firefly Blue Ghost 在月球上投下陰影。圖片來源：Firefly Aerospace。

一些華爾街分析師認為 Firefly 的股票價值遠不止這些。例如，德意志銀行 最近預測 Firefly 的股票價格為 40 美元。而在週末，我收到了 Cantor Fitzgerald 分析師的郵件，他們自信地告訴我，Firefly 在一年內可以達到 65 美元！

還有 SciTec——Firefly 剛剛宣佈打算收購的防務公司。不知何故，Firefly 説服 SciTec 將 Firefly 的股票估值為 50 美元，現在 SciTec 將以此股票作為出售給 Firefly 的支付方式。

部分現金，部分股票

在週末 Firefly 描述其收購 SciTec 的提議時，它打算以 855 百萬美元的購買價格中較小的一部分（3 億美元）以現金支付。然而，支付的較大部分將以 1110 萬股 Firefly 股票的形式交付，以換取 SciTec。

而這些股票的估值將為 50 美元。

Firefly 的交易藝術

任何股票的價值在很大程度上取決於觀察者的眼光。這就是為什麼在任何一天，一位投資者會樂意以 X 美元出售一隻股票，並認為自己得到了一個好價格，而另一位投資者同樣樂意以 X 美元購買這隻股票，並且也會覺得自己很幸運！

然而，看到 SciTec 同意將 Firefly 股票的估值定為幾乎是已經在納斯達克交易的相同 Firefly 股票市場價格的兩倍，這仍然顯得有些奇怪。

這是怎麼發生的？我只能想象 Firefly 最初是在 8 月中旬接觸 SciTec，並在 Firefly IPO 後不久達成收購協議，當時 Firefly 的股票仍在 50 美元附近交易。財務條款達成一致，SciTec 簽署了協議，而 Firefly 要求 SciTec 在本月最終宣佈收購時保持最初達成的交易條款。

這至少是我的理論。

Firefly 得到了多麼好的交易？

無論我對價格是如何設定的看法是對是錯，事實是：Firefly 在 SciTec 的收購上得到了一個很好的交易。

正如 Firefly 在其收購公告中提到的，SciTec 是一家專注於 “任務軟件、快速數據處理和支持導彈預警、跟蹤及多域操作的低延遲 AI 系統” 的公司。換句話説，它是一家防務承包商，特別是一家擁有大量技術的防務承包商，這些技術在競標建造特朗普總統的金色圓頂導彈防禦系統時可能會非常有用。

Firefly 的首席執行官解釋説，收購 SciTec 因此 “增強了我們支持日益增長的防務任務的能力，併為我們提供了顯著的運營優勢”，尤其是在競爭金色圓頂合同時。

這筆交易還使 Firefly 的收入來源多樣化。Firefly 不再是年收入僅 100 百萬美元的太空股票初創公司，收購 SciTec 及其 1.64 億美元的年收入將使 Firefly 轉變為一個更為均衡的 60/40 防務/太空業務。它還將使公司的總年收入流超過 2.6 億美元，翻倍。

在 Firefly 目前 39 億美元的市值下，這也將使 Firefly 的市銷率看起來更為合理，約為 15。這對於太空股票來説仍然不算_便宜_。（歷史上，未盈利的太空股票的市銷率通常為 4 倍。）但這比 Firefly 在 SciTec 之前的收入估值便宜得多——大約是 39 倍的過去銷售額。

一筆劃算的交易

説到市銷率估值，我不得不提到 Firefly 為 SciTec 所支付的超值價格。正如我剛才提到的，SciTec 的估值為 39 倍銷售額，而 Firefly 僅以 5.2 倍的過去銷售額收購 SciTec。

無論你對 Firefly 今天股票的過高估值有什麼看法，但該公司正在聰明地利用其高估值的股票，以超值價格收購一個更便宜的子公司，並在此過程中顯著增長其收入來源。

Firefly 的股東應該為這一舉動喝彩。