Hong Hao: Future opportunities are more in value stocks, and the adjusting Hong Kong stocks are brewing a window for building positions

10 月 13 日，蓮華資本的首席投資官洪灝在一次受訪活動中發表了自己對市場的最新看法。

他認為對於想參與但之前很難找到一個好的入場點的人們來説，現在就是機會。而且波動性會持續一段時間，這提供了一個建倉的時間窗口。

他還進一步談到，人們已經在科技股賺了很多錢，將部分資金輪動回價值股會是值得的（選擇）。

而 AI 公司的高市盈率實際上顯示了人們願意為其支付的增長潛力。在這個價位上，看到該股繼續表現良好，並且盈利開始跟上，人們不應感到太驚訝。

金句：

1. 對於那些想參與這波行情的人來説，之前很難找到一個好的入場點，而現在的波動提供了一個建倉的時間窗口。
2. 從近期市場表現來看，市場本身表現較強，這應該是很多人都在尋找買入的機會。
3. 投資者在成長股上已經賺得盆滿缽滿了，將部分資金輪動回佈局價值股是值得的。
4. 關於貿易問題，在一些區塊鏈預測市場上有很樂觀的預期，這表明市場對這個問題的前景完全不擔心。
5. 恒生指數在 25000 點左右會是一個令人舒服的買入機會。
6. 人工智能將改變我們的工作方式，個別大型芯片股的盈利將從現在開始快速增長。因此，儘管現在的市盈率非常非常高，但人們願意為其支付很高的市盈率。
7. 過去的幾個月裏，中國的銀行、保險、券商等板塊並沒有跟上那麼多漲幅，但這些都是非常穩健的股票，在指數中權重很高。

當下是建倉窗口期

在這次回調之前，中國股市一直在走強，尤其是科技股。

我認為對於那些想參與這波行情的人來説，很難找到一個好的入場點。現在就是機會。而且我認為波動性會持續一段時間。但這提供了一個建倉的時間窗口。

我認為從近期市場表現來看，“國家隊” 的態度是相對放鬆的 (市場本身表現較強)。這應該是很多人都在尋找買入的機會。

（關於貿易爭端）市場感到擔憂是理所當然的，但從今年的歷史來看，最終很可能會達成某種協議。川普在這個階段會退讓。

或輪動回價值股

我認為人們在成長股上已經賺得盆滿缽滿了。如果你看中國的科創股，在過去 12 個月裏大概上漲了大約 80%，是全球表現領先的指數。

我認為到現在，人們（在成長股上）已經賺了很多錢，而且由於相對錶現已經如此突出，將部分資金輪動回價值股是值得的。

在過去的幾個月裏，隨着成長股的大幅上漲，中國的銀行、保險、券商等板塊並沒有跟上那麼多漲幅，但這些都是非常穩健的股票，在指數中權重很高。

因此，隨着資金輪動回這些股票，我們預計這些股票將推動中國指數從這裏繼續走高。

AI公司盈利會跟上股價漲幅

未來每個人都會追逐人工智能，它將改變我們的工作方式。

以一些大型芯片股，我們預計其盈利將在過去基礎上翻倍，同時，它的盈利將從現在開始快速增長。因此，儘管現在的市盈率非常非常高，但對於成長股來説，200 倍的市盈率（PE）實際上顯示了人們願意為其支付的增長潛力。

所以在這個價位上，看到盈利開始跟上股價漲幅，人們不應感到太驚訝。你會看到市盈率實際上會下降，因為盈利的增長速度超過了價格的增長速度。

市場不擔心貿易問題

跟蹤貿易前景方面，我們可以跟蹤觀察一些指標：比如之前提到的大豆、半導體的表現，還有人民幣。

今天早上我們看到人民幣的中間價實際上走強了，這也意味着市場沒有過度擔心（雙方的貿易爭端升級）。

還有美國長期債券收益率，以及中國的長期債券收益率，也是值得跟蹤的指標。

很多的這些指標會告訴你市場的想法，最直接的衡量方式還包括 Polymarket（注：基於區塊鏈的去中心化預測市場平台）。

在這個預測市場上有關於雙方能否在 APEC 峯會前後解決這些衝突的投注，現在的概率大概是 90%，所以市場對前景實際上是相當樂觀的。

恒生指數有買入機會

我認為從現在到 APEC 峯會召開前，雙方會有一番來回博弈，這是一個買入的機會。

就風險偏好而言，以恒生指數為例，恒生指數大約在兩萬五到兩萬六千點之間，它事實上處於比年初更高的水平，你可以看到恒生指數的低點實際上在不斷抬高。

我們對於恒生指數在 25000 點左右感到非常舒服，這是一個買入的機會。

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