Thinking of Buying Joby Aviation? Here Are 3 Red Flags to Consider First.

Joby Aviation（JOBY -2.82%）已成為電動航空領域最受關注的公司之一。該公司旨在使空中出租車成為日常使用的現實——在擁擠的城市中提供快速、安靜和零排放的飛行服務。

這個故事非常大膽。得到 豐田汽車、ANA 控股和與 Blade Air Mobility 的待籤協議的支持，Joby 看起來在電動垂直起降（eVTOL）競賽中處於領先地位。其監管進展和國際合作夥伴關係也使得該股票成為早期投資者熱議的話題。

但興奮並不等於可投資性。Joby 的長期願景令人信服，但前方的道路仍然充滿重大風險。在購買該股票之前，投資者應注意三個可能影響其未來表現的關鍵警示信號。

圖片來源：Getty Images。

1. 商業收入有限

儘管經過多年的工程進展和日益增長的全球合作伙伴關係，Joby 仍然是一家尚未產生收入的公司。雖然它在 2025 年上半年產生了 15,000 美元的收入，但與其支出相比，這個數字並不顯著。管理層預計商業服務將在 2026 年開始，但目前它每花費一美元都必須來自其現金儲備。

為了更好地理解這一點，在 2025 年第二季度，Joby 報告了 1.68 億美元的運營虧損和 1.32 億美元的調整後 EBITDA 虧損。其六個月的現金消耗約為 2.45 億美元（運營現金流出加上資本支出），即每年大約 5 億美元。該公司在季度末擁有 9.91 億美元的現金和短期投資——足以在當前支出水平下維持運營約兩年。

這是一段良好的兩年時間，但不足以實現盈利。Joby 可能需要額外的資金，無論是通過股權還是債務，才能在產生顯著收入之前。任何新的融資都可能稀釋現有股東的股份或增加其資產負債表的槓桿。

換句話説，投資者應將 Joby 視為今天的樣子：一家仍處於開發階段的公司，尚未成為一家完全運作的企業。

2. 認證和執行風險仍然很高

Joby 的未來現在取決於一個關鍵里程碑：FAA 認證。沒有它，該公司無法飛行乘客或交付飛機。好消息是 Joby 在這一領域處於領先地位。它現在已經完成 FAA 類型認證過程的第 4 階段的一半以上。其首架 “符合標準” 的飛機——生產標準版本——已經進入最終組裝階段，公司預計與 FAA 的飛行測試將在 2026 年開始。

這一進展使 Joby 具有明顯的優勢，但 eVTOL 飛機的認證仍然是未知領域。FAA 從未批准過這種設計。即使是小的技術問題或新的安全要求也可能延遲這一過程，將商業飛行推向更遠的未來。

而認證僅僅是開始。在保持嚴格安全標準的同時生產數百架飛機將考驗 Joby 的運營能力。航空航天項目在規模擴大階段經常會遇到成本超支和供應鏈挑戰。豐田的參與增加了經驗，但製造的複雜性仍然可能打亂時間表。

如果 Joby 未能達到其目標，投資者的樂觀情緒可能會迅速消退。

3. 通往盈利的道路漫長

即使在獲得認證後，Joby 在將其概念轉變為可持續業務方面仍面臨重大挑戰。該公司的模式依賴於擁有和運營自己的空中出租車網絡——這是一種資本密集型戰略，需要飛機生產、飛行員培訓、維護和垂直起降點的接入。在一名乘客起飛之前，每一項都增加了成本。

Joby 計劃收購 Blade Air Mobility 的乘客業務應能加快其市場進入。該交易使 Joby 能夠接入紐約和歐洲的航站樓、客户和現有航線。但這也增加了短期支出和運營複雜性，尤其是在 Joby 整合新系統和員工時。

與此同時，競爭正在加劇。Archer Aviation 和其他初創公司正瞄準類似的啓動時間表和客户。如果多家 eVTOL 公司在 2026 年左右同時推出，早期的定價能力可能會受到限制，從而延長 Joby 實現盈虧平衡的時間。

該公司的未來成功取決於在保持安全性和可靠性的同時高效擴展。這並非易事，即使有強大的合作伙伴和資金支持。

這對投資者意味着什麼

Joby Aviation 在監管進展、合作伙伴關係和製造準備方面領先於 eVTOL 領域。它比大多數同行更接近商業化，這為其提供了真正的先發優勢。然而，投資者不應將技術進步誤認為財務穩定。Joby 仍然處於未產生收入的狀態，每年消耗數億美元，並面臨監管和執行風險。

這項技術前景可期——但該股票仍然具有投機性。對於長期投資者來説，Joby 最終可能會成為城市空中出行的領導者。在那之前，值得將其列入觀察名單，等待這一大膽願景能否轉變為可行的商業模式的證據。