Macquarie: Raises JD HEALTH target price to HKD 74.57, maintains "Outperform" rating

智通財經 APP 獲悉，麥格理髮布研報稱，上調京東健康 (06618) 目標價 20%，從 62.14 港元升至 74.57 港元，維持 “跑贏大市” 的投資評級。麥格理對該公司盈利預測保持不變。麥格理預計，京東健康 2025 年第三季度趨勢良好，可以在下半年錄得 22% 的收入同比增長。預計在線下藥房疲弱之下，該公司將繼續鞏固其在主要醫療保健產品分銷渠道中的地位，進一步提升市場份額並整合市場。

麥格理預計該公司下半年增長強勁勢頭持續，受惠於更多新藥的直接推出以及來自商家更強勁的廣告花費。麥格理預計藥品銷售貢獻的增強將影響整體毛利率，認為相關品類的增長率 (藥品>補充劑>器械) 不會出現明顯變化，相信公司的供應鏈能力和更快增長的市場收入，可以抵消這一拖累，並推動集團毛利率下半年同比擴張 1.5 個百分點至 23.7%。

考慮到公司在線下門店擴張方式謹慎，以及第四季度促銷期間的花費增加，麥格理預計下半年經調整淨利潤率將達到 8.1%，同比增長 90 個基點。