Cathay Securities and Haitong Securities: Initiates "Buy" rating on LEPU BIO-B, MRG003 expected to be approved domestically soon
國泰海通首次覆蓋樂普生物-B，給予增持評級，目標價為 9.55 元/10.38 港元。預計 2025-2027 年營業收入分別為 8.53/12.04/16.65 億元。公司 MRG003 獲批在即，已構建多個腫瘤產品管線，涵蓋免疫治療、ADC 靶向治療和溶瘤病毒藥物。MRG003 單藥治療復發或轉移性鼻咽癌，預計 2024 年獲 CDE 優先審評資格，2025 年提交 NDA 審評。
智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，首次覆蓋樂普生物-B(02157)，給予增持評級。預測 2025-2027 年營業收入為 8.53/12.04/16.65 億元，參考可比公司 2025 年平均 PS 34.1X，考慮公司產品佈局完善，以及公司 MRG003 獲批在即，給予公司 2025 年 23XPS，對應合理估值 10.87 元/11.81 港元;參考可比公司 2025 年平均 PB 18.7X，且可比公司淨資產均較低，給予公司 2025 年 25XPB，對應合理估值 9.55 元/10.38 港元。參考 PS 和 PB 兩種估值，採取謹慎性原則，給予公司目標價 9.55 元/10.38 港元。
報告中稱，公司已構建多個腫瘤產品管線，覆蓋免疫治療、ADC 靶向治療和溶瘤病毒藥物三大領域。公司以抗 PD-1 抗體候選藥物為免疫療法的基石，通過先進的 ADC 技術開發平台開發創新型 ADC，差異化佈局溶瘤病毒，旨在開發出更優化、更創新的藥物，更好地服務於癌症患者的未被滿足的臨牀需求。此外，公司還積極探索 PD-L1 與 ADC 類藥物聯合療法。
公司 MRG003 單藥用於治療 R/MNPC 已於 2024 年 9 月獲 CDE 優先審評資格，並於 2025 年 3 月提交 NDA 審評，我們認為近期有望在國內獲批。在聯合療法方面，2025 年 9 月，MRG003 聯合 PD-1 抗體普特利單抗 HX008 被中國國家藥品監督管理局 (NMPA) 藥品審評中心 (CDE) 正式納入突破性治療藥物品種，針對適應症為：既往至少經過鉑類和 PD-1/L1 治療失敗的復發或轉移性鼻咽癌。
