Guohai Securities: Initiates "Buy" rating on Baidu Group-SW, AI SaaS promotes positive cloud services

智通財經 APP 獲悉，國海證券發佈研報稱，首次覆蓋百度集團-SW(09888) 給予 “買入” 評級，預計公司 2025~2027 年營收分別為 1309.73、1356.68、1443.07 億元，non-IFRS 淨利潤分別為 166.00、198.64、235.48 億元，對應 non-IFRS EPS 分別為 6.04、7.22、8.56 元。公司是全球為數不多的提供四層全棧 AI 的公司之一，其 AI 能力的獨特廣度與深度為公司所有業務提供了差異化的技術基礎。

百度搜索的 AI 改造加速推進，AI 生成結果在其移動搜索結果頁面中的佔比持續提升。使用 AI 的用户擁有更高的用户活躍度和留存率，表明公司產品正在推動更高的用户滿意度。公司也在努力從通用搜索結果轉向個性化頁面，基於用户個人情況來生成定製化響應，從而更好地將用户與其所需的服務做匹配。

該行指，憑藉全棧 AI 能力，公司能夠提供極具成本效益的端到端 AI 雲產品和解決方案。公司可以提供經濟高效、可靠且可擴展的雲服務，使企業能夠輕鬆地採用 AI 技術，並將其擴展到實際業務影響。展望未來，公司有望引領國內 AI 生態的轉型。

此外，百度為 Robotaxi 全球領先者，積極加速全球擴張。公司已經在 Robotaxi 市場確立了全球領先地位。在左舵市場，公司是首家實現 UE 盈虧平衡的公司，目前公司在中國內地的所有運營都是完全無人駕駛。在右舵市場，公司擴大了測試範圍，公司的技術棧和運營專長具有跨地域的高度可遷移性，使公司能夠適應新的市場和監管環境。