Tesla Stock Teeters as Elon Musk's 'Excessive' $1 Trillion Pay Is Questioned ahead of Earnings

機構股東服務公司（Institutional Shareholder Services），一家領先的代理諮詢公司，建議反對該計劃，稱其為 “過度” 和結構不良。此外，ISS 在 2018 年和 2012 年也做出了相同的建議，那時投資者最終支持了馬斯克。歷史表明，他們可能會再次這樣做。特斯拉董事會辯稱，馬斯克的薪酬完全取決於業績，而不是保證現金。正如公司在 X 平台上長篇文章中所寫的，“馬斯克只有在股價大幅上漲時才會獲得任何收入。”

馬斯克的萬億薪酬方案內幕

2025 年的薪酬方案將授予馬斯克大約 4.25 億股與里程碑掛鈎的股票期權，這些里程碑包括 2000 萬輛電動車的累計交付和 100 萬輛人形機器人生產。即使按照特斯拉的標準，這些目標也超出了想象。如果完全實現，公司的估值將上升到約 8.5 萬億美元，馬斯克的收入將接近 1 萬億美元。

此外，這一目標將意味着特斯拉的股價約為每股 2700 美元，幾乎是今天水平的四倍。該結構與 2018 年的計劃相似，該計劃授予馬斯克 3 億股股票期權，並引發了激烈的法律和治理辯論。儘管如此，特斯拉投資者還是兩次批准了該計劃，一次是最初的批准，另一次是在特拉華州法院因披露問題駁回後。

代理顧問説不，投資者説慢着

批評者認為馬斯克的薪酬計劃是高管薪酬過度的象徵。他們指出其龐大的規模和非常規的設計，認為這鼓勵了冒險而非穩定。此外，ISS 和其他諮詢公司警告稱，這種薪酬方案通過將鉅額獎勵與高遠且不確定的目標掛鈎，扭曲了激勵機制。

但特斯拉投資者早已證明，他們的忠誠超越了機構的謹慎。Wedbush 分析師 Dan Ives 將特斯拉評級為買入，目標價為 600 美元，他表示股東將 “壓倒性支持” 馬斯克。Future Fund 的聯合創始人 Gary Black 也表示同意，稱投票 “是一個不爭的結論”。支持者的共識很簡單。馬斯克塑造了特斯拉的身份，將他的薪酬與業績掛鈎使他專注於股東價值。

市場關注收益，而非薪酬投票

對於華爾街來説，真正的事件即將到來。特斯拉將在 10 月 22 日公佈第三季度收益，市場共識預期為每股 0.55 美元，低於去年的 0.72 美元。公司在上個季度交付了 497,099 輛汽車，創下了記錄，這可能推動收益小幅超出預期。此外，投資者將密切關注第四季度的評論，因為 7500 美元的聯邦電動車税收抵免的取消可能會影響需求。

特斯拉已經推出了更低價的 Model 3 和 Model Y 版本，以抵消這一風險。儘管如此，分析師預計隨着公司依賴折扣和規模來維持增長，利潤率將收緊。除了數字，投資者還希望獲得關於特斯拉在 6 月在奧斯汀啓動的擴展機器人出租車項目的更新。這個基於人工智能的平台已成為公司下一個重要敍事，也是過去一年股價上漲近 100% 的關鍵原因。

埃隆·馬斯克再次挑戰重力

馬斯克最新的薪酬計劃聽起來可能荒謬，但他之前的計劃也是如此，直到他達成目標。每個之前的方案起初看起來都不可能，最終卻隨着特斯拉的生產規模擴大和汽車行業的重塑而變得可實現。此外，他的支持者認為，反對他歷來都是一個錯誤。

批評者反駁稱，萬億的標籤既超出了財務邏輯，也違背了公司先例。他們表示，單一高管掌握如此巨大的潛在股權可能會扭曲治理多年。然而，特斯拉的文化一直以來都以雄心和壯觀為驅動。馬斯克的薪酬辯論只是一個故事的最新篇章，在這個故事中，大膽的舉動不斷打破常規。

關鍵要點

埃隆·馬斯克的萬億薪酬戲劇聲勢浩大，但可能不會影響特斯拉的股價。投資者更關心收益、利潤率和人工智能增長如何塑造未來六個月。11 月 6 日的投票將成為頭條新聞，但真正的評判在於現金流和交付數字。

此外，無論馬斯克的獎勵是否通過，有一點是確定的。特斯拉的成功及其波動性將始終與其最不可預測的資產：埃隆·馬斯克本人密不可分。

特斯拉股票是買入、持有還是賣出？

目前，華爾街對特斯拉股票的共識評級為持有，基於 16 個買入、13 個持有和 10 個賣出建議。12 個月的 TSLA 股票平均目標價為 366.35 美元，意味着從當前水平下跌 16.6%。