HKEX: The Hong Kong ETP market will see strong growth in 2025, with six major trends emerging in the sector

智通財經 APP 獲悉，香港 ETP 市場 2025 年增長強勁，迎來了突破性的一年。截至 9 月底，香港市場成交額已超越韓國和日本，成為全球第三大市場;資產管理規模按年增長 34.1%，達到 6.535 億港元。10 月 21 日，香港交易所交易所買賣產品主管 Jean-Francois Mesnard-Sense 闡釋了 ETP 市場板塊的六大趨勢。

1. 成交額創新高，換手率領先全球

2025 年，香港 ETP 市場呈現爆發式增長，截至 9 月底平均每日成交金額高達 378 億港元，同比升 146%，是全球 ETP 成交額第三高的市場，超越了韓國和日本。

這一增長主要受兩大因素推動：首先，科技類的交易所買賣基金 (ETF) 蔚為風潮，備受追捧，特別是旗艦恒生科技指數 ETP(包括槓桿及反向產品) 貢獻顯著，帶動 ETP 市場整體增長;第二，大量投資者透過港股通購買合資格 ETF，令 ETP 成交額節節上升。

放眼全球，截至 2025 年 9 月底，香港 ETP 市場 (包括 ETF 和槓桿及反向產品) 的換手率高居全球榜首。

換手率計算的是 ETP(相對於其資產值) 的成交頻次倍數。香港 ETP 市場在 2023 年憑着 9.0 的流通比率位列全球第二，2024 年以 10.2 躍居第一，如今更達 14.7，奠定香港全球領先地位。

2. 產品創新切合散户需求

2025 年 3 月，亞洲首批個股槓桿及反向產品上市，為投資者在亞洲交易時段買賣 NVIDIA、Tesla 及 Coinbase 等國際股本證券提供策略投資工具。

其後不久，全球首隻韓股 (三星電子) 槓桿及反向產品亦於 2025 年 5 月在香港上市，進一步拓展了亞洲槓桿及反向產品市場。

從市場反應可見，這些產品尤其受亞洲散户投資者青睞。這些產品為投資者提供在主要交易所上市的高流動性股票每日股價變動正向和反向兩倍的投資機會，助其提高回報或對沖跌市風險，因而成為短線戰術型投資和利用波幅投資的理想工具。截至 2025 年 9 月底，在港上市的所有槓桿及反向產品平均每日成交金額合計達 36 億港元，同比升 51%。

此外，隨着投資者追求更高收益且風險可控的投資機會，備兑認購期權 ETF 自 2024 年 2 月首次上市以來，也越來越受投資者歡迎。減息在即，在宏觀環境不穩定的情況下，不少看重收益型產品的投資者都有意投資高股息及備兑認購期權 ETF。截至 2025 年 9 月底，在港上市的六隻備兑認購期權 ETF 合計資產管理規模達 86 億港元，同比增加超過 32 倍，年初至今的平均每日成交金額更躍升近 77 倍至 1.322 億港元。

2025 年 10 月 13 日，在港上市的所有備兑認購期權 ETF 單日總成交金額首度突破十億港元，反映了投資者在波動市況下越來越青睞此類以提升收益策略為主的產品。

3. 互聯互通推動增長

截至 2025 年 9 月底，透過滬深股通及港股通買賣的 ETF 平均每日成交金額分別達 42 億港元 (同比升 128%) 及 32 億元人民幣 (同比升 142%)。2025 年 8 月，港股通 ETF 平均每日成交金額更達 91 億港元，創下單月新高。

同期，合資格透過滬深港通進行交易的 ETF 共 290 只，包括 273 只內地上市 ETF(北向滬深股通) 及 17 只香港上市 ETF(南向港股通)。

隨着更多 ETF 預計於 2025 年 11 月納入滬深港通，跨境 ETF 交易有望持續活躍。

4. 科技及生物科技產品備受投資者青睞

2025 年前三季，香港共有 14 只科技主題 ETF 上市，資產管理規模總額達到 1,201 億港元 (同比升 102%)，年初至今平均每日成交金額合計為 74 億港元 (同比升 247%)，淨現金流入總額為 291 億港元。在生物科技方面，年初至今共有 3 只生物科技主題 ETF 上市，資產管理規模總額為 34 億港元，較 2024 年 9 月底增長 123%。這些生物科技 ETF 今年已帶來 13 億港元淨現金流入。

5. 全球聯通持續深化

2025 年 2 月，追蹤納斯達克 100 指數的 ETF 在香港互掛上市，為本地投資者提供在亞洲交易時段高效投資美國大型公司和科技股的渠道。隨後，香港於 5 月推出亞洲首隻沙特伊斯蘭國債 ETF，豐富了香港的固定收益產品種類，同時加強了香港與中東在金融市場上的連繫。2025 年 9 月，香港交易所與阿布扎比證券交易所簽署合作備忘錄，增強了香港與阿聯酋之間的市場連繫。這些成果建立於 ETF 納入滬深港通這一突破性舉措的基礎上，鞏固了香港作為支持跨境資本流動的渠道角色以及在 ETF 領域不斷提升的影響力。

6. 主動型 ETF 日漸興起

主動型 ETF 成為 2025 年全球市場的焦點。在市場強勢反彈、各公司第二季度業績穩健以及科技板塊爆發等多重因素的帶動下，2025 年上半年主動型 ETF 的資金流入達到 1,830 億美元。資產管理公司正加速在香港推出更多主動型產品，以滿足投資者以結果為主導、以收益為中心的策略需求。

截至 2025 年 9 月底，在香港交易所上市的主動型 ETF 共有 31 只 (2024 年底為 26 只，2019 年 6 月僅為 1 只)，總市值約為 237 億港元，較 2024 年的 98 億港元同比增長 143%。這些產品為 ETF 市場貢獻約 2.32 億港元的平均每日成交金額，較去年同期的 4,530 萬港元增長 411%。

結語

香港 ETF 市場今年的表現強勁，主要受惠於其長期穩健的增長與持續發展，這也是推動香港成為全球領先 ETF 市場的關鍵。這一趨勢將在 2025 年 10 月 21 日的香港交易所 ETF 峯會上成為全球關注焦點之一。