Low interest rates have persisted for a long time! Japanese regional banking giants are preparing to "return" to the bond market after interest rates peak

智通財經 APP 獲悉，日本規模最大的地區銀行——橫濱銀行 (Bank of Yokohama Ltd.) 近日表示，一旦日本央行的利率峯值趨近，該行已準備好重新大舉進入國內債券市場。

該行負責市場業務的 Hitoshi Inoue 指出，日本央行本月大概率維持利率不變，但 “很有可能” 在 12 月或明年 1 月將利率上調至 0.75%。他同時透露，目前橫濱銀行對日本國債仍持謹慎態度。

Inoue 的核心預期是，日本央行將在 2026 年 4 月開啓的財年中再次加息，並在後續財年進一步行動，最終將利率峯值推至 1.25%。他認為，這一系列舉措可能會使 10 年期日本國債收益率升至 2% 左右。週三，10 年期日本國債基準收益率在東京市場報 1.65%。

Inoue 在接受採訪時表示，日本銀行業曾因極低利率大幅壓縮貸款利差，“苦苦掙扎” 多年，而 “現在的情況完全相反”。他強調，“在一個存在利率的環境下，我們的核心投資組合將由主權債券、日本及美國股指投資構成。”

目前，日本央行仍是日本國債的最大持有者。隨着該行逐步減少購債規模，以退出貨幣刺激政策，市場參與者正密切關注商業銀行是否會重新進入國債市場。

2013 年日本央行啓動激進貨幣寬鬆政策後，包括橫濱銀行在內的日本銀行業紛紛增持外國債券及其他資產，以彌補國內債券收益下降的缺口。如今，市場人士也在密切關注日本投資者是否會拋售這些海外資產，將資金回流國內。

橫濱銀行總部位於東京附近的港口城市橫濱，是橫濱金融集團 (Yokohama Financial Group Inc.) 的核心子公司。截至 6 月底，該金融集團的證券投資組合規模約為 2.1 萬億日元 (摺合 140 億美元)，這一數據未包含計劃持有至到期的資產。其中，約半數持倉為日本國債及其他日元計價債券。

Inoue 透露，在截至 9 月的上半財年，橫濱銀行已開始 “少量” 購買日本國債，主要集中在兩年期和五年期品種，原因是這些債券的收益率已具備吸引力。今年以來，兩年期日本國債收益率已攀升約 33 個基點，至 0.935% 左右;五年期收益率則上漲約 48 個基點，至 1.225% 左右。

他表示，一旦時機成熟，該行將主要購買短期和中期國債，以匹配其負債結構——該行負債主要由期限相對較短的客户存款構成。Inoue 同時指出，在截至 2026 年 3 月的下半財年，該行將維持當前的投資立場。

這位銀行高管稱，若通脹和經濟形勢符合日本央行的預期，且央行政策利率達到預期峯值，橫濱銀行將 “全力” 增持日本國債。

據瞭解，Inoue 於 1997 年加入橫濱銀行，並在今年 4 月出任負責市場業務的高管。

據橫濱銀行官網介紹，該行的歷史可追溯至 1920 年。當時橫濱市一家主要銀行陷入財務困境，當地商界遂請求政府成立一家新銀行，以救助儲户並穩定地方經濟，橫濱銀行由此誕生。

Inoue 表示，即便未來該行開始大幅轉向增持日本國債，也會在資產組合中保留部分美國國債，將其作為安全資產。

他透露，目前日本投資者的美元融資成本居高不下，因此該行當前購買美國國債，主要是為了獲取短期資本收益。

此外，橫濱銀行還將維持其擔保貸款憑證 (CLO) 的持倉規模穩定。Inoue 認為，CLO 是 “回報穩健的優質持有型資產”。