Quantum computing is the next big thing and US government wants in

《华尔街日报》最近警告交易者不要将股市视为 “老虎机”，他们以量子计算股票为例。

与量子计算公司如 Rigetti 和 D-Wave 相关的杠杆基金今年已上涨超过 700%，其名称频繁出现在零售交易论坛和金融仪表板上。

量子计算是一项极其强大的技术，许多人仍然不理解，而这次量子股票重新回到聚光灯下的原因与以往不同。

这一次，涉及的是美国政府希望参与这些公司的股权。

一种新的政府资本主义

《华尔街日报》刚刚报道，特朗普政府正在与几家量子计算公司谈判，以获取股权，包括 IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum 和 Quantum Computing Inc。

在霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）部长的领导下，商务部向每家公司提供至少 1000 万美元的资金，通过重组的 CHIPS 研究与开发办公室。

作为交换，华盛顿将获得部分所有权、认股权证或特许权使用费，这是一种现代工业政策的版本，国家成为其资助技术的股东。

这遵循了类似的先例，在 8 月份，政府将 90 亿美元的半导体补助转化为大约 10% 的英特尔股权，使其成为该芯片制造商的最大股东。

能源部还在一家锂初创公司和一家稀土生产商中获得了认股权证。白宫的逻辑是，如果纳税人资助关键行业，纳税人应该分享其收益。

但这一新公告也承认量子计算不是一个小众实验，而是国家竞争力的基石。

就像 CHIPS 法案将半导体框定为战略性一样，现任政府似乎正在扩大这一定义，以包括量子技术。

量子力量的承诺

要理解华盛顿为何突然对所有权产生兴趣，了解量子计算的不同之处是有帮助的。

量子计算机不是使用 1 和 0 这样的二进制位，而是依赖于可以同时存在于多种状态的量子位（qubits）。这使得它们能够处理庞大的数据集，并以指数级速度执行复杂计算，远快于经典机器。

根据麦肯锡对该技术的报告，全球量子技术市场的总规模，包括计算、通信和传感，到 2035 年可能达到 970 亿美元的年收入，而今天约为 40 亿美元。

仅量子计算就可能占据高达 720 亿美元的市场，应用于制药、材料科学、物流和金融等领域。

波士顿咨询集团预计，到 2040 年，总经济价值创造将在 4500 亿到 8500 亿美元之间。

来源：BCG

吸引力显而易见。谁在量子计算领域领先，谁就可能在人工智能、能源发现和国家安全方面领先。美国正在与中国和欧盟竞赛，开发可扩展的、容错的系统，以运行现实世界的应用。

最近，谷歌宣布其一款量子原型的计算速度比顶级经典超级计算机快 13000 倍。这既是科学突破，也是地缘政治信号。

从研究到收入

直到一年前，大多数量子公司都像研究实验室一样获得资金。但这种情况正在迅速改变。

位于加利福尼亚的先锋公司 Rigetti Computing 宣布，其九量子位 Novera 系统的硬件订单达到 570 万美元，并与美国空军研究实验室签订了一份 580 万美元的三年合同，以推进量子网络。

D-Wave Quantum 签署了国防和物流合作伙伴关系。芬兰的 IQM 上个月筹集了 3.2 亿美元，以扩大超导芯片的生产，而位于马里兰的 IonQ 今年早些时候以约 11 亿美元收购了英国初创公司 Oxford Ionics。

量子股票也随之上涨。Rigetti 的股价在一个月内上涨超过 135%。D-Wave 和 IonQ 在 2025 年也翻了一番。Arqit Quantum 在 10 月份的一周内飙升 32%。

来源：WSJ

这些举动不能仅仅由炒作驱动。从理论研发到商业应用的转变是可衡量的。公司终于开始销售系统，而不仅仅是发表论文。

Rigetti 的模块化 “芯片组” 架构，通过连接较小的量子位模块而不是依赖于一个巨大的芯片，在测试中显示出 99.5% 的保真度，这是在系统扩展时保持稳定性的工程里程碑。

这些技术进步，加上可靠的收入来源和政府合同，正在给投资者提供关注的理由。

市场的危险热情

实际上，市场很少区分进步和完美。正如《华尔街日报》本月早些时候报道的那样，跟踪这些量子公司的杠杆单只股票 ETF 自 3 月份以来回报高达 1000%。

问题在于，这些工具是为持有几个小时而非几个月的专业交易者设计的。在闪亮的数字背后，融资成本可能达到每年 15% 到 20%，隐藏在掉期利差和波动溢价中。

投机性量子股票的激增呼应了过去的技术繁荣，从互联网泡沫到太阳能。危险在于将政府的支持误认为是成功的保证。

虽然一些公司可能确实会成为量子计算的下一个 Nvidia，但许多公司将无法从实验物理过渡到商业规模。麦肯锡估计，大多数有意义的应用仍需三到五年才能实现。

对于投资者来说，这是一个既充满非凡潜力又极具不确定性的市场。科学是真实的，但时间线很长。量子硬件仍然脆弱，错误修正仍然是决定性的挑战。

今天对这些公司的投资意味着押注于谁将首先跨越那个技术门槛。

量子经济的诞生

美国政府决定采取股权投资标志着国家支持创新的新纪元的开始。与过去的补贴计划不同，华盛顿现在将自己定位为投资者，而不仅仅是资金提供者。

这表明了强烈的愿意接受风险和分享回报的态度，将技术视为不仅仅是公共产品，而是战略资产。

但这也引发了复杂的问题。政府是否应该影响其部分拥有公司的董事会决策？当国家优先事项与股东利益发生冲突时会发生什么？

随着国家将其影响力扩展到人工智能、先进材料和能源存储等领域，这些辩论将会加剧。

然而，美国并没有从市场中撤退。它正在尝试 “重新设计” 市场。政府进入量子计算领域代表着努力将关键创新固定在国家边界内，以确保下一次计算革命由美国主导。

投资者应该将其视为新工业框架的早期架构，而不是泡沫。公共资金正流向那些将科学可信性与商业准备相结合的公司。

那些能够将合同转化为可扩展系统的公司将定义下一代计算能力，并由此推动全球增长的下一个阶段。

在物理学中，量子系统在被观察之前存在于多种状态中。这一市场也是如此。量子计算处于承诺与危险的叠加态。观察似乎很快就会到来。