Dan Bin's latest holdings are here! The largest position remains NVIDIA, with first-time purchases of Alibaba and Broadcom, and significant reductions in Amazon and Netflix

但斌執掌的東方港灣海外基金，向美國證監會提交了 13F 報告，公佈了其 2025 年三季度的持倉動態。

東方港灣海外基金三季度管理規模約 12.92 億美元（約 92 億元人民幣），較二季度的 11.27 億美元有所增長，持倉標的從二季度的 13 只增加至 17 只。

前十大重倉股依舊以科技龍頭為主，合計權重 92.45%，分別是英偉達、谷歌 C、3 倍做多 FANG+ 指數 ETN、3 倍做多納斯達克 100ETF、Meta、微軟、特斯拉、蘋果、COINBASE 和阿里巴巴。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

但斌三季度的調倉可以概括為 “三大買入” 和 “兩大減持”：

“三大買入”

①首次買入阿里巴巴：這是三季度最引人注目，且重磅的操作之一，新買入 22.1 萬股，且是有 13F 記錄以來首次買入，佔組合比重 3.06%，新晉前十大重倉榜單。

9 月 17 日，但斌在社交媒體上直言，阿里、騰訊等互聯網巨頭能創歷史新高，非常有意義！他以阿里巴巴的為例，該股當前市值僅為亞馬遜的 15.25%，認為中國的互聯網公司相對於美股巨頭存在巨大的價值重估空間。

②強化 AI 產業鏈佈局，新進了兩家重要的半導體公司：博通和 Astera Labs。

但斌認為，博通的定製化 ASIC 芯片與英偉達的 GPU 是互補而非替代關係，兩者將並行發展以滿足差異化的 AI 基礎設施需求，標誌着其 AI 投資從核心芯片龍頭向更廣泛的產業鏈環節延伸。

③涉足加密資產領域，新買入 BitMine Immersion Technologies（BMNRD，這是一家業務涵蓋加密貨幣挖礦和冷卻技術的公司），延續了二季度新進加密資產標的 Coinbase 的操作，反映了但斌對加密貨幣這類新興資產的興趣。

“兩大減持”

①大幅減持亞馬遜與奈飛：對這兩家公司持股數分別減持了 50% 和 71.5%，導致它們退出了前十大重倉股行列。

這兩家公司股價在三季度均處於相對高位，且後者三季度高位回調 10%。

因三季度營業利潤率不及預期，隔夜奈飛跌超 10%，創 2020 年 4 月份以來最大單日跌幅。

華爾街大行亦紛紛下調奈飛目標價，摩根大通將奈飛目標價從 1300 美元下調至 1275 美元，韋德布什證券、派傑投資將奈飛目標價從 1500 美元下調至 1400 美元。

②調整槓桿產品：在槓桿工具方面，新進了 2 倍做多 GOOGL ETF，同時清倉了二倍做多英偉 ETF。

這一操作在維持槓桿產品總體佔比（21%）的前提下，可能體現了但斌對谷歌 AI 業務發展確定性的進一步看好，或是對英偉達短期漲幅過快的戰術性調整。

值得關注的是，但斌今年上半年連續兩個季度堅減持英偉達的同時，加倉谷歌，第二季度大手筆加倉谷歌約 26.7 萬股，使其從第六大重倉股躍升為第二大重倉股，反映但斌對 AI 佈局的思路進化。

但斌多次公開表示，人工智能並非短期熱點，而是一場可能持續 10-30 年的重大技術革命。

他認為，投資必須抓住這個時代機遇。因此，東方港灣的持倉緊密圍繞 AI 全產業鏈佈局，當前佈局領域主要集中在 AI 基礎層（英偉達），同時也關注 AI 垂直應用層，谷歌、Meta 在扮演了 AI 應用落地和生態賦能的關鍵角色。

東方港灣的近兩年的業績表現也的確可圈可點，東方港灣在 2023、2024 連續兩年獲得了百億私募業績冠軍，今年 4 月驚魂回撤後 V 型拉昇，業績也重新走強。

對於近期圍繞 OpenAI 形成 “AI 萬億資本閉環” 帶來的泡沫論，但斌 10 月 8 日談及英偉達與 OpenAI 合作帶來的爭議時表示：始終堅定看好 AI：

“也許是還沒有及時反應過來，也許是市場本身的規律在起作用，在華爾街擔心了一天 ‘AI 泡沫’ 之後，今晚截止目前相關公司基本都是漲甚至大漲的。還是那句話：‘此刻，錯失一個時代的風險，遠大於泡沫的風險’。”

在 8 月被問及對人工智能時代的看法，但斌的回答毫不意外：人工智能！

他認為：

【未來十年有望成為人工智能發展的關鍵核心期，這將是投資者擁抱時代級變革、把握歷史性機遇的重要窗口。智能革命（AI）堪比蒸汽革命，預計將開啓新一輪社會財富擴張。】

後續的投資方向有哪些？

但斌的回答是：

【目前，投資佈局人工智能領域是我們的主要方向之一，同時也會關注 A 股、港股和美股等市場中優質的投資標的。在投資思路上，我們會以成熟的行業龍頭企業為主，同時也會關注和尋找新興領域可能存在的投資機會。】

本文作者：南藝，來源：ETF 進化論，原文標題：《但斌最新持倉來了！首次買入阿里巴巴》