With soaring stock prices and an influx of funds, Intel faces a high performance threshold test

智通財經 APP 獲悉，此前，白宮、英偉達 (NVDA.US) 和軟銀集團 (Softbank Group Corp.) 的一波投資推動英特爾 (INTC.US) 股價在不到三個月內飆升 86%，這家芯片製造商即將於週四盤後披露第三季度財報，投資者在淨利潤數據之外，還將重點關此次財報成績單透露的深層信息。

此次股價漲勢迅猛，以至於近幾周多名分析師下調了其評級。美國銀行上週在給客户的報告中將英特爾評級從 “中性” 下調至 “跑輸大盤”，並表示擔憂該股 “漲得太快、太高”。市場熱情的高漲也推高了英特爾股價的估值——目前其未來 12 個月動態市盈率已達 63 倍，遠高於 1 月的約 20 倍，躋身標普 500 指數成分股中估值最高的 15 家公司之列。

這一漲幅格外引人注目，因為就在大約一年前，英特爾被道瓊斯工業平均指數剔除——它自 1999 年起便已加入該指數——取而代之的是其競爭對手、人工智能領域熱門企業英偉達。

週三，特朗普政府表示正考慮針對科技行業出台對華出口限制措施，受此影響，英特爾股價承壓，當日收跌 3.2%，報 36.92 美元，但這一價格仍遠高於市場共識的 12 個月目標價 28.80 美元。費城證券交易所半導體指數當日下跌 2.4%，除一隻成分股外，其餘全部收跌。

加貝利基金 (Gabelli Funds) 投資組合經理喬·蒂蓋 (Joe Tigay) 表示，華爾街普遍認為，英特爾定於週四收盤後發佈的最新財報可能會令人失望。蒂蓋管理的基金中，“催化劑納斯達克 100 對沖股票基金” 持有英特爾股份，而 “理性股票防禦基金” 則已清空了英特爾持倉。

“現在的關鍵更多在於未來，” 蒂蓋補充道，“投資者關注的不是上一季度的業績，而是想知道這家芯片製造商將如何應對 ‘當前的經濟問題，以實現未來的目標’。”

至於最新財報數據，華爾街將重點關注英特爾成本削減措施的成效。蒂蓋表示，他希望聽到管理層説明 “他們將如何實現盈利、哪些產品會發力，以及對明年這些業務的業績預期”。

市場預期，英特爾第三季度調整後每股收益為 1 美分，營收約 132 億美元;而去年同期，該公司每股虧損 46 美分，營收為 133 億美元。今年 9 月，英特爾將阿爾特拉 (Altera) 的多數股權出售給銀湖資本 (Silver Lake) 後，下調了 2025 年的費用目標。

投資者還在尋找線索，判斷該公司今年夏季獲得的近 180 億美元投資是否已開始產生回報。康託證券 (Cantor) 分析師 C.J.繆斯 (C.J. Muse) 在 10 月 18 日給客户的報告中寫道，事實上，英特爾股價正受益於 “市場對後續更多利好公告的預期”。

此外，英特爾首席執行官陳立武 (Lip-Bu Tan) 也處於輿論焦點。陳立武於今年 3 月上任，在首次財報電話會議上曾告訴投資者，公司扭虧為盈需要時間。但僅僅幾個月後，投資者就已開始失去耐心。斯提夫爾證券 (Stifel) 分析師魯本·羅伊 (Ruben Roy) 在 10 月 21 日的報告中指出，如今英特爾面臨的情況是 “CEO 仍相對新任、企業文化正在重塑，而投資者的疑問卻並不新鮮”。

華爾街關注的一個核心問題是，陳立武是否計劃減少英特爾晶圓代工業務的虧損。

持有英特爾股份的西諾烏斯信託公司 (Synovus Trust) 高級投資組合經理丹·摩根 (Dan Morgan) 表示：“若沒有政府支持或其他財務實力更強的芯片合作伙伴，英特爾晶圓代工部門將難以籌集足夠資金，以合理速度繼續擴建更多晶圓廠。”

總體而言，投資者和分析師傳遞的信息是：投資英特爾的核心不在於過去的業績，而在於未來的可能性。財報本質上是回顧性的，因此其結果可能不會影響公司股價;但任何關於未來規劃的表述，則很可能對股價產生影響。

“我認為多數投資者不會太關注財報數據，” 加貝利基金研究分析師 Ryuta Makino 表示。截至 9 月 30 日，該基金管理的資產規模達 350 億美元。“我認為，至少在短期內，英特爾是一隻交易型股票，更多受事件驅動。”