Clear goals and firm steps - Key points from the Fourth Plenary Session Communiqué

核心觀點：

10 月 23 日四中全會審議通過 “十五五” 規劃建議稿。“十五五” 時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期，四中全會為我們描繪了未來 5 年中國經濟社會發展的藍圖。首先，目標明確。錨定 2035 年基本實現社會主義現代化這一目標，一方面堅持以經濟建設為中心，保證量的合理增長，構建以先進製造業為骨幹的現代化產業體系，實現質的有效提升；另一方面，堅持人民至上，落實投資於人，紮實推動共同富裕。其次，步伐堅定。緊緊圍繞中國式現代化，一手抓科技，強調 “自主” 創新能力，加強原始創新和關鍵核心技術攻關，一手擴內需，以新需求引領新供給，因勢利導優化國民經濟佈局，做強國內循環。

一、堅持以經濟建設為中心，保證量的合理增長。本次四中全會繼二十大報告再次強調 “以經濟建設為中心”，這仍將是 “十五五” 時期我國制定各項政策的基本立足點。其一，堅持以經濟建設為中心不動搖。作為世界上最大的發展中國家，以經濟建設為中心是興國之要，發展仍是解決我國一切問題的關鍵。“十五五” 時期是新舊動能轉換的關鍵期，是我國應對 “兩個變局，一個飛躍”，全面塑造戰略優勢的重要階段，要確保基本實現社會主義現代化取得決定性進展。“十五五” 時期，要堅持以經濟建設為中心，推動高質量發展取得顯著成效。其二，預計 “十五五” 時期經濟增長預期目標為 5% 左右，與 2035 年遠景目標相匹配。一方面，要保證量的合理增長，儘可能實現較高 GDP 增速，為大國博弈提供堅實經濟基礎。另一方面，“十五五” 時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期，承擔着實現 2035 年基本實現現代化遠景目標的重任，使命重大。四中全會再次強調 2035 年 “人均國內生產總值達到中等發達國家水平”。2024 年我國人均 GDP 為 13303 美元，達到中等發達國家水平仍需要付出一定努力。

二、建設現代化產業體系，突出先進製造業引領。公告提到要 “建設現代化產業體系，鞏固壯大實體經濟根基。” 本次公告將 “建設現代化產業體系” 放在十二項重點任務之首，突出先進製造業的引領地位。本段內容釋放出兩大信號：一是產業鏈安全被抬升到前所未有的戰略高度，會議提到 “十五五” 時期 “我國發展處於戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的時期”、“保持製造業合理比重”，因此確保製造業的產業鏈供應鏈安全是我國發展的重要保障，也突出了製造業將繼續作為經濟的壓艙石。二是 “十四五” 時期重點突破的高端裝備、商業航天、低空經濟等已具備規模化發力條件，成為 “十五五” 培育新質生產力的主戰場，公告在 “十四五” 的基礎上增加了 “航天強國” 表述。下一步政策資源將向以先進製造業為主帶動現代化產業體系，通過保持製造業比重基本穩定、智能化綠色化融合化改造、短板裝備與工業軟件攻關，實現從 “製造大國” 到 “製造強國” 的跨越。

三、加快科技高水平自立自強，全面增強自主創新能力。科技領域，公報一是強調 “抓住新一輪科技革命和產業變革歷史機遇”，意味着以人工智能為代表的科技領域將在 “十五五” 期間重點支持。把科技創新和產業創新深度融合作為主攻方向，是 “十五五” 時期我國實現技術突破、培育新質生產力、築牢製造業根基的必由之路。二是首次明確要求 “加強原始創新和關鍵核心技術攻關”，意味着 “十五五” 科技政策將同時加力兩端，一方面基礎研究經費佔比有望從目前的 6% 提高；另一方面將大力實施 “卡脖子” 迭代攻關，聚焦半導體、工業軟件、高端科學儀器、航空發動機等關鍵技術環節，為構建新質生產力提供源頭技術和安全底線雙重支撐。

四、做強國內循環，更加突出內需作用。二十屆四中全會對 “內需” 與 “國內循環” 的表述和定位有所升級。首先，更加強調需求引領，推動促進供需平衡。供給與需求的關係，由 “十四五” 規劃中的 “以創新驅動、高質量供給引領和創造新需求”，轉為 “以新需求引領新供給、以新供給創造新需求”，面對外需放緩、人口老齡化、內需持續不足等新形勢，更加強調需求側對經濟的引領作用。此外，要以反內卷為重要抓手有序淘汰落後產能，促進供需平衡，達到 “供給和需求良性互動” 的狀態。其次，國內大循環建設進入新階段，全國統一大市場是重要主線。對比 “十四五” 時期的 “暢通國內大循環”，本次全會首次提出 “增強國內大循環內生動力和可靠性”，標誌着國內大循環的建設工作由 “打通循環” 邁向 “做強循環” 的新階段，更重提升內循環韌性、形成自我強化機制，讓體系轉得穩、動力更足、增長更具可持續性。一方面要積極推動擴大內需增強 “內生動力”，通過提升居民消費能力、完善收入分配機制、激發企業活力等措施，提高內需對經濟增長的拉動作用；另一方面要通過全國統一大市場建設增強 “可靠性”，強調在外部環境複雜多變的情況下，“堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點”，構建更加安全可控、韌性更強的產業鏈和國內大市場。

五、堅持合作共贏理念，積極擴大自主開放。公報在總綱中強調，要 “統籌國內國際兩個大局”，即在制定國家戰略時，既要立足國內發展階段，又要放眼全球變局趨勢，在複雜多變的國際環境中穩中求進、主動作為，體現了我國始終堅持合作共贏的堅定理念。公報在擴大高水平對外開放部分提及，要維護多邊貿易體制，拓展國際循環。今年以來美國濫施關税政策衝擊擾亂了全球貿易秩序，我國始終堅定支持和維護多邊貿易體制，如對同我國建交的最不發達國家實施 100% 税目產品零關税，積極推進落實對 53 個非洲建交國實施 100% 税目產品零關税舉措等擴大自主開放舉措，持續推進市場多元化，為促進全球產業鏈供應鏈的穩定暢通和世界經濟增長注入確定性和穩定性。

六、加快農業農村現代化，發揮區域戰略疊加效應。對比十九屆五中全會公報，城鄉區域主要關注點有五，一是首次提出推動農村基本具備現代生活條件。預計 “十五五” 時期將進一步完善農村生活設施、公共服務等領域以縮小城鄉差距。二是強調發揮區域協調發展戰略等不同戰略的疊加效應。疊加效應的發揮需要做到各類戰略的戰略目標協同一致、區域政策的銜接和統一。三是強調要發揮重點區域增長極作用。京津冀、長三角、粵港澳大灣區，經濟大省，超特大城市等重點區域經濟社會發展基礎較好，預計在全國發展大局中將承擔更多職責。四是注重促進區域聯動發展。重點是推進要素市場聯動、創新鏈和產業鏈聯動、基礎設施聯動、體制機制聯動、國土空間聯動和區域一體化融合發展，在聯動融合發展中縮小區域發展差距。五是首次提出加強海洋開發利用保護。“十五五” 時期或將以發展海洋經濟為重點，加快構建現代海洋產業體系，壯大海洋能、海洋生物醫藥和生物製品等海洋新興產業。海南作為我國最大經濟特區、最大自由貿易試驗區和中國唯一自貿港，海洋經濟藴含較大投資機遇。

七、建設文化強國，激發文化創新創造活力。文化建設領域，“十五五” 提出要 “激發全民族文化創新創造活力，繁榮發展社會主義文化。” 在全球化和信息技術高速發展的背景下，大國崛起過程中文化軟實力愈發重要。“十五五” 明確文化建設在提升國家綜合實力和國際影響力中具有戰略性作用，提出要順應信息技術發展潮流，紮實推進文化強國建設，充分彰顯文化在國家發展和國際競爭中的關鍵地位。

八、堅持人民至上，更加重視民生保障，推動地產高質量發展。公報把 “堅持人民至上” 寫入 “六個必須堅持”，標誌着這一表述正式升級為統領未來五年改革發展穩定各項工作的 “第一價值錨”。“十五五” 時期中國同時面臨老齡化加速、地方債務風險、外部衝擊等 “緊約束”，必須在 “保增長” 與 “保民生”、“保安全” 之間做權衡。把 “人民至上” 寫進指引未來五年的最高綱領，就是先立一道 “價值熔斷器”：任何目標都不能以犧牲人的生命、健康、基本福祉為代價，更加重視民生保障。此外，公報提到 “推動房地產高質量發展”，房地產被納入民生領域，不再是風險板塊，後續可以對地產兜底政策更加期待。

九、強化底線思維，堅決實現全年經濟社會發展目標。本次會議對於短期的經濟社會發展目標也給予了重點關注。會議強調 “堅決實現全年經濟社會發展目標”，這將提振市場對於 2025 年全年實現 5% 的經濟增長目標的預期。今年前三季度 GDP 同比增長 5.2%，四季度 GDP 需要達到 4.4% 左右，以完成全年 5% 的目標。由於面臨高基數，四季度順利實現目標依然充滿挑戰，需要宏觀政策 “持續發力、適時加力”，保持高度的宏觀一致性。近期已推出 5000 億元的新型政策性金融工具、盤活地方債務限額 5000 億的增量政策。展望年內，強化 “底線思維”，着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，更大力度防範化解重大風險，根據形勢變化將及時推出增量儲備政策。財政政策方面，化債力度仍有望加力，增發 5000 億元的地方政府特殊再融資債券是重要選項，以改善企業現金流，提振企業預期；貨幣政策將配合財政協同發力，保持流動性合理充裕，有望實施一次降息，幅度可能在 10-20BP。

本文作者：中國銀河宏觀，來源：中國銀河宏觀，原文標題：《【中國銀河宏觀】目標明確，腳步堅定 ——四中全會公報劃重點》

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