Earnings Preview | Can Microsoft "Cloud" See the Day, Reignite Stock Price with AI?

智通財經 APP 獲悉，微軟 (MSFT.US) 自上次財報發佈以來幾乎被市場忽視，但本週財報發佈時的 “雲端前景” 或許正是推動其股價重回上漲所需的契機。該公司將於美東時間 10 月 29 日公佈 2026 財年第一季度業績，投資者預計該公司將再次實現完美超出預期的業績。

微軟在 7 月底公佈財報後，盤中股價曾短暫突破 4 萬億美元市值大關，但隨後股價失去動能。截至目前，微軟股價在 520 美元附近，自公司 2025 財年第四季度財報發佈以來基本持平，而同期納斯達克綜合指數已上漲近 9%。

華爾街預計其利潤將增長近 11%，對於微軟這樣的巨頭而言，這一增速可謂可觀。而這主要得益於 Azure 雲計算部門的強勁表現。根據 FactSet 的數據，分析師預計該部門收入將比去年同期激增 30% 以上。

智能雲業務維持高增長

瑞銀分析師卡爾·凱爾斯特德寫道，"企業客户和合作夥伴的態度再次改善，大型 Azure 合作伙伴指出增長趨勢正在加速，"他對微軟 650 美元的目標價較當前股價高出 25%。他預計微軟與 ChatGPT 開發者 OpenAI 的合作將在未來幾年進一步改善 Azure 的前景。

於整個微軟股票而言，主要的 “推動因素” 往往是 Azure 能否維持同比增長約 37%，正如管理團隊對 2026 財年第一季度的預測一樣。

一些人擔心微軟在這項技術上的投入規模過大，因為支出紀律的缺失最終可能損害利潤率。

不過，CFRA Research 分析師安傑洛·齊諾並不擔心這一點，他對微軟的評級為"強烈買入"，目標價 620 美元。在最近的一份報告中，他提出微軟的資本支出增長明年應該會有所放緩，而且未來的支出計劃應該會"更多地轉向服務器/硬件，這也應支持更具盈利能力的 AI 增長"。

"Azure 在 2026 年及以後很可能保持強勁增長，"齊諾寫道，"未來幾年，AI 服務對總銷售額的貢獻將繼續增大"，可能達到很高的兩位數百分比。

估值仍處於平均水平

即使微軟的股價已經非常接近歷史最高點，並且連續三年穩步上漲，但這並不一定意味着其估值過高。

微軟 2025 年至今其股價已上漲近 25%，而蘋果和亞馬遜今年的表現則相對滯後。儘管如此，按其下一財年預期收益計算，其市盈率約為 28 倍，估值雖不算便宜，但尚屬合理，與其五年平均水平基本一致。

Allspring LT 大型成長 ETF 的基金經理傑克·塞爾茨表示，他認為微軟近期的表現不佳是"沒有道理的，考慮到其在 Azure 和雲計算領域的主導地位"。該基金的第二大重倉股即為微軟。

“雲” 開見日

瑞穗證券分析師喬丹·克萊因將微軟視為具有"真正 AI 上行潛力和增長"以及"超級引人注目"的長期買入價值的優質科技股典範。

自上次發佈財報以來，微軟幾乎已被市場忽視。但如果本週即將公佈的財報能呈現一種確定的前景，或許正是其股價重拾升勢所需的契機。