Big Tech Earnings Face Skepticism Amid AI Hype Bubble Concerns

科技领域最大的公司——微软、Alphabet、亚马逊和 Meta——正在准备本周发布第三季度财报，伴随着对人工智能驱动的热潮是否会导致其估值泡沫破裂的日益担忧。这些巨头们已经在人工智能开发上投入了数十亿美元，寄希望于长期收益，但越来越多的行业领袖开始发出谨慎的信号。

OpenAI 首席执行官萨姆·阿尔特曼、亚马逊创始人杰夫·贝索斯和高盛首席执行官大卫·所罗门等领导人对人工智能股票的热情表示担忧，认为这种热情与基础商业现实脱节。这引发了一些投资者的微妙转变，他们开始借鉴互联网泡沫时代的教训，以应对他们所担心的又一个科技泡沫。

人工智能投资的规模令人震惊；预计今年大型云服务商在人工智能基础设施上的支出将达到约 4000 亿美元。然而，一项显著的麻省理工学院研究对这些举措的有效性提出了质疑，发现仅有 5% 的人工智能项目带来了可衡量的价值。大多数尝试在整合阶段失败或未能扩展， raising questions about the sustainability of this AI boom.

OpenAI 联合创始人、特斯拉前人工智能负责人安德烈·卡尔帕西的直言不讳的怀疑态度将当前的人工智能热潮称为 “垃圾”，认为该行业尚未兑现承诺的突破。自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来，这些科技巨头的市值已飙升约 6 万亿美元，这一巨大的增长引发了关于其是否反映真实经济价值或是投机泡沫的辩论。

复杂的金融关系加剧了这种不安，令人想起 1990 年代的互联网狂潮。值得注意的是，英伟达对 OpenAI 的潜在 1000 亿美元投资，作为一个关键客户，展示了这些错综复杂的联盟。OpenAI 的万亿美元人工智能计算协议，包括承诺购买价值 3000 亿美元的甲骨文计算能力，缺乏明确的资金细节，进一步加剧了对这些交易持久可行性的担忧。

债务在资助人工智能基础设施中扮演着越来越重要的角色——Meta 最近为其数据中心获得了 270 亿美元的信贷额度。一些专家警告称，这些交织的融资结构可能会加大系统性风险，因为动机从真正的需求转向推动增长预期。

然而，并非所有人都对前景感到悲观。一些投资者认为，真正的价值隐藏在热潮之下，指出稳定的两位数收入增长和强劲的现金流支撑着健康的资产负债表。尽管面临产能限制，微软 Azure、谷歌云和亚马逊网络服务的云收入预计将强劲增长。

根据 Visible Alpha 的数据，微软 Azure 的收入预计增长 38.4%，超过谷歌云的 30.1% 和 AWS 的 18%。尽管最近的故障引发了新的批评，AWS 仍然是主导的云服务提供商。微软与 OpenAI 的特殊关系以及谷歌在初创企业中的吸引力使它们在人工智能竞争中占据优势。

总体而言，微软的第三季度收入增长预测为 14.9%，Alphabet 为 13.2%，亚马逊为 11.9%，而 Meta 则更强劲，达到 21.7%。但利润可能会讲述一个不同的故事；预计更高的支出将抑制盈利增长，标志着除微软外，所有公司的增长都是大约两年半以来的最低增幅。

微软、Alphabet 和 Meta 将于周三公布财报，亚马逊则在周四跟进。无论结果如何，这一财报周突显了科技巨头在巨大的人工智能雄心与谨慎市场之间走钢丝的微妙平衡，市场正在努力判断热潮中有多少是真实的创新，多少又是虚假的炒作。