Goldman Sachs: WuXi AppTec's earnings last quarter exceeded expectations, focusing on new order momentum and clinical CRO business, target price HKD 109.6

智通財經

2025.10.28 07:16

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高盛發佈研報稱，藥明康德第三季度收入達 121 億元人民幣，同比增長 15.3%。公司將 2025 全年營收指引上調至 435 至 440 億元人民幣，持續經營業務年增指引上調至 17% 至 18%。高盛對其港股目標價為 109.6 港元，基於前瞻市盈率 18 倍。管理層重申全球產能建設承諾，自由現金流指引上調至 80 億至 85 億元人民幣。

智通財經 APP 獲悉，高盛發佈研報稱，預期市場對藥明康德 (02359) 強勁的業績表現，和新訂單動能將作出正面反應，雖然圍繞 TIDES(寡核苷酸和多肽) 訂單儲備增長放緩可能引發一些爭議。藥明康德第三季度收入達 121 億元人民幣，同比增長 15.3%，或按持續經營業務計算則同比增長 19.7%。值得注意的是，TIDES 業務同比增長 91%，佔目前總收入 23%。高盛對藥明康德港股 12 個月目標價為 109.6 港元，基於 12 個月前瞻市盈率 18 倍，藥明康德 (603259.SH) 為目標價 105.6 元人民幣。

高盛表示，藥明康德管理層將 2025 全年營收指引上調至 435 至 440 億元人民幣 (原為 425 至 435 億元)，持續經營業務的營收增長指引上調至年增 17% 至 18%(原為年增 13% 至 17%)，並預期經調整非國際財務報告準則淨利率將有所改善。

高盛指，藥明康德第三季資本支出為 14.7 億元人民幣 (首九個月為 35.7 億元)。全年資本支出預算下調至 55 億至 60 億元人民幣 (原為 70 至 80 億元)，因部分項目的結算週期比預期長。因此，自由現金流指引上調至 80 億至 85 億元人民幣 (原為 50 億至 60 億元)。管理層重申其推進全球產能建設的承諾。