Nomura's net profit for the second fiscal quarter fell by 6%, while revenue from stock trading reached a record high

智通財經 APP 獲悉，日本最大規模券商兼投資銀行野村 (Nomura) 於週二公佈最新業績報告，財報顯示，這家日本金融巨頭在截至 9 月的第二財季中淨利潤意外下降 6%，野村在該期間實現淨利潤 921 億日元 (6.1082 億美元)，而相比之下的上年同期大約為 984 億日元。

雖然第二財季利潤意外下滑，但是有分析觀點認為，隨着日本新任首相高市早苗正在籌備超越去年規模的經濟刺激政策 (大於 13.9 萬億日元)，對於日本股市而言堪稱重磅利好催化劑，因此對於日本最大規模券商與投行野村而言，可能迎來新一輪基本面業績與估值擴張時期。受益於日本股市以及全球股市屢創新高帶來的交易規模激增，投資者們愈發看好野村利潤增長前景，推動野村 ADR(NMR.US) 交易價格在美股市場表現強勁，今年以來漲幅高達 30% 大幅跑贏標普 500 指數。

財報數據顯示，野村批發業務表現最為強勁——上半財年實現同比大幅增長 43%，成功託舉野村淨利潤，主要得益於創紀錄的股票交易業務營收，這也與全球股票市場交易活動以及 IPO 融資活動的大幅回暖相吻合，而這發生在美國總統唐納德·特朗普於 4 月宣佈對等關税政策大幅降温之後，此後全球股票市場迎來一波超級牛市行情，日本股市強勁表現可謂領漲發達市場。統計數據顯示，日經 225 指數已經突破 5 萬點超級關口，今年以來漲幅高達 25%，大幅跑贏美股市場的標普 500 指數以及納斯達克 100 指數。

然而，在截至 9 月底的野村資產管理總規模創下 101.2 萬億日元這一新紀錄的同時，野村投資管理業務部門的税前利潤同比下降 4%，這也導致野村的整體淨利潤出現同比下滑。

隨着日本股指創下歷史新高，一些高淨值投資者在第二財季選擇觀望，野村財富管理業務部門的整體銷售額較截至 4—6 月的第一財季有所下降。

野村最新的業績主要凸顯出野村批發業務的強勁復甦，該項業務部門多年來的盈利一直受市場波動帶來的負面影響，但近幾個季度在全球股票市場的強勁牛市驅動之下，實現更為持續的利潤。

據瞭解，野村旗下批發業務主要由兩大板塊構成：1) 全球市場 (Global Markets)：向大型機構客户們提供固定收益與股票市場緊密相關的做市、銷售與交易，覆蓋貨幣、利率、信用等現金、衍生品與結構化金融交易產品;2) 投資銀行 (Investment Banking)：提供併購顧問 (M&A)、股權融資 (ECM)、債務融資 (DCM) 及各類風險/解決方案業務，面向企業、金融機構與公共部門客户。

隨着美國總統唐納德·特朗普的關税宣佈引發的 “投資者觀望期” 基本結束，此前抑制大型併購交易以及 IPO 上市活動的相關影響大幅消退，野村投行業務顧問費用隨着交易活動大幅回升而增長。

野村在與日本市場相關的 2025 年併購榜單中保住頭名。該季度的重大交易包括私募股權基金領導者黑石 (Blackstone) 以大約 35 億美元將工程人力服務公司 TechnoPro Holdings 私有化。

此外，高市早苗內閣所主導的積極財政 + 產業投資 + 推動儲蓄邁向投資的一籃子組合刺激政策，對於日本股市而言可謂顯著偏利好，且對券商/資管/投行尤為友好，而野村在這三大領域都乃日本最大規模巨頭。隨着日本股票市場在高市早苗刺激性的政策預期推動之下，持續上演 “超級牛市行情”，日本券商/投行 (如股票經紀、承銷、併購財顧) 業績與成交規模有望繼續大幅增長，股權融資與併購活動有望持續復甦，未來利潤增長空間也將愈發龐大。

現年 64 歲的高市是一名保守民族主義者，將英國前首相瑪格麗特·撒切爾列為其榜樣之一。她長期以來是曾遭暗殺的日本任期最長首相安倍晉三的盟友，並且是安倍政策的堅定跟隨者，這也是為何當前金融市場開始押注 “安倍經濟學”(Abenomics) 即將重出江湖。

近期在全球範圍火熱所謂的 “早苗交易” 即指代日本自民黨新總裁高市早苗勝選後，金融市場對其重啓以 “安倍經濟學”(即積極推進 “超寬鬆財政框架”+ 對收緊貨幣持保留與謹慎立場) 為核心政策的預期引發股債匯市劇烈波動;“早苗交易” 主要體現為日本股市聞訊迅速飆升、日元持續貶值及 “日元套利交易” 重啓，因此押注 “早苗交易” 邏輯基本上等同於押注 “更強勁財政刺激、產業扶持與温和貨幣政策” 的日本再通脹組合——做多日股、空日元、避長久期。