A Fed Rate Cut Is Done Deal–But Powell's Words Could Spark The Meltup

市場已經慶祝了美聯儲的下一步行動——現在他們希望有新的理由繼續派對。

華爾街幾乎可以肯定美聯儲將在週三降息 25 個基點。這是繼九月份行動後的連續降息。

聯邦公開市場委員會（FOMC）可能會將聯邦基金利率下調至 3.75%–4.00% 的區間，因為勞動力市場放緩，通脹迴歸正常。

根據 CME FedWatch 工具，12 月份第三次降息的概率現在高達 98%。

但真正的行動在於政策聲明之外。

美聯儲主席 傑羅姆·鮑威爾 會暗示未來還有更多降息的空間嗎？還是他會引用勞動力趨勢的減弱或因政府停擺而導致的數據缺失作為靈活性的理由？也許他會迎合日益增長的 “美聯儲保護” 敍事。

市場希望再有一次年末降息

高盛經濟學家 大衞·梅里克爾 表示，沒有強烈理由偏離這一軌跡：

“九月份的點陣圖中顯示的中位數預測是今年降息三次……我們不期望關於 12 月份會議的正式指導，但如果鮑威爾被問及，他可能會樂於提及九月份的點陣圖。”

牛津經濟研究院的 瑞安·斯威特 對此觀點表示贊同。他説，持續的政府停擺擾亂了官方經濟數據的發佈。這也可能促使美聯儲進行另一輪降息，以避免在數據曲線後面滯後。

“在 12 月份，靈活性仍將是一個因素，停擺持續的時間越長，降息的可能性就越高，” 斯威特説。

由於數據缺失，關鍵的勞動力和通脹指標缺失，鮑威爾可能會依賴替代指標。來自 ADP 的私營部門就業數據和 Indeed 的職位空缺可能會成為他發言的重點。

美國銀行經濟學家 阿迪提亞·巴哈夫 預計鮑威爾會故意保持模糊，指出 “美聯儲在沒有政府數據的情況下接近其政策決策”，並可能在解釋美聯儲對就業和消費趨勢的看法時引用這些第三方來源。

此外，巴哈夫預計中央銀行將宣佈結束其資產負債表縮減——這一政策被稱為量化緊縮——這可能會暗示在 2026 年之前向更加寬鬆的貨幣政策轉變。

交易員們關注的：正在進行的上漲

根據 22V Research 的 FOMC 調查，半數受訪者預計會議後會出現 “風險偏好” 反應。只有 9% 的人預期會出現拋售。

在過去的四個交易日中，標普 500 指數通過 先鋒標普 500 ETF（NYSE:VOO）創下了 6880 點以上的新紀錄，並有望實現連續第六個月的上漲。僅在十月份，它就上漲了超過 3%。

根據 CFTC 監管的投注平台 Kalshi，現在有 81% 的機會該指數在年底時收於 7000 點或更高。這意味着市場相信在 2025 年的最後兩個月，反彈仍有至少 2% 的上行空間。

更令人矚目的是：現在有 16% 的概率預計收盤超過 7500 點——這一極端情景將代表從當前水平近 9% 的反彈。

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股市已經在日常基礎上不斷創下新高。多頭現在嗅到了 “上漲”——一種由恐懼錯失和過剩流動性驅動的晚期狂熱反彈。

資深策略師 埃德·亞爾登尼 將股票上漲情景的概率提高到 30%，並削減了他的基本樂觀預期。

根據亞爾登尼的説法，美聯儲最近的舉動正在重新喚醒所謂的 “美聯儲保護”。這意味着中央銀行會介入支持市場——即使經濟可能不需要進一步降息。

他的基本預期是：標普 500 指數將在 2026 年底達到 7700 點，今年底前達到 7000 點。在上漲情景下，這些目標可能會更早被超越。因此，修正、熊市甚至崩盤的可能性增加。

現在所有的目光都集中在週三——不是看美聯儲的行動，而是看鮑威爾敢説什麼。

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