Every day there are significant AI trades, Goldman Sachs traders: the market has clearly become "tired"

儘管英偉達單日市值飆升 2450 億美元創紀錄，但市場對 AI 交易熱潮的疲態正在顯現。高盛科技、媒體與通信 (TMT) 交易員 Peter Bartlett 警告稱，面對似乎永無止境的 AI 領域新交易、合作和投資，市場參與者已經感受到明顯的疲勞感。

僅 10 月 28 日一天，英偉達就宣佈了超過 15 項重大合作，涵蓋從諾基亞 10 億美元股權投資到與微軟、OpenAI、禮來、Uber 等企業的戰略合作。這些消息推動英偉達、微軟股價大漲，分別新增市值 2450 億美元和 800 億美元，納斯達克 100 指數、費城半導體指數均創歷史新高。

但高盛交易員 Bartlett 指出，與股價表現形成對比的是，市場對這一交易的懷疑正在累積，其中"循環投資"問題成為最大質疑點。儘管英偉達 CEO 黃仁勳當天在 GTC 大會的主題演講中否認 AI 泡沫擔憂，稱其擁有 5000 億美元的營收可見性，但這並未完全打消市場疑慮。

值得注意的是，標普 500 指數當天以歷史新高收盤，但指數內部有 398 只個股下跌，創下該指數收於歷史高位時下跌個股數量的紀錄。等權重標普 500 指數與市值加權指數之間的背離達到歷史性水平，凸顯市場漲幅集中於少數 AI 相關巨頭的現狀。

單日 AI 交易"狂歡"：英偉達主導的合作潮

10 月 28 日堪稱 AI 領域的"交易日"。據 Bartlett 統計，當天宣佈的重大交易中，部分在預期之內，但大量交易出乎市場意料。

一天之始，微軟與 OpenAI 公佈新合作協議細節，英偉達宣佈對諾基亞進行 10 億美元股權投資。諾基亞股價暴漲 23%，市值增加 100 億美元。此後，英偉達的合作公告接踵而至。

PayPal 與 OpenAI 達成合作，在 ChatGPT 中擴展支付和商務功能，股價上漲 4%，市值增加 30 億美元。

網絡安全公司 CrowdStrike 與英偉達合作開發 AI 代理，股價上漲 3%，市值增加 50 億美元。甲骨文與英偉達合作為美國能源部構建 AI 超級計算機，股價持平。

其他宣佈與英偉達合作的公司包括：

Uber(擴展移動網絡)、禮來 (構建 AI 超級計算機)、Super Micro(擴展政府解決方案合作)、Lucid(交付 L4 級自動駕駛電動汽車)、Palantir(運營化 AI 決策)、HPE(AI 工廠創新)、Zoom(聯邦 AI 架構)、ServiceNow(擴展智能工作流)、Flex(部署超大規模 AI 工廠)、Check Point(AI 工廠安全解決方案)、Pure Storage 與思科 (企業 AI 工廠) 等。

此外，Booz Allen、思科、MITRE、ODC 和 T-Mobile 也宣佈與英偉達展開合作。Adobe 當天宣佈與谷歌雲擴展戰略合作，CoreWeave 表示有意進入美國聯邦市場向政府機構提供 AI 雲服務。

股價大漲難掩市場質疑

這些公告對股價產生了顯著推動作用。英偉達股價上漲 5%，單日市值增加 2450 億美元；微軟上漲 2%，市值增加 800 億美元。

高盛交易員 Bartlett 稱，這一現象尤為突出，因為當前市場基本忽略了穩健的財報表現，卻仍對 AI 相關消息作出積極反應。

但 Bartlett 警告稱，儘管這些股票表現強勁——英偉達、費城半導體指數、納斯達克 100 指數均創歷史新高，但從他的觀察來看，市場對這一交易的懷疑似乎正在累積，"循環投資"成為質疑的最大驅動因素。

所謂"循環投資"，指的是 AI 生態系統內部企業之間相互投資、相互採購的現象，這種模式引發市場對營收可持續性和實際需求真實性的擔憂。

黃仁勳在當天的演講中駁斥了 AI 泡沫論。據華爾街見聞文章寫道，黃仁勳強調英偉達通過 2026 財年 Blackwell 和 Rubin 產品線累計擁有 5000 億美元的營收可見性。但這一表態未能完全消除市場疑慮。

Bartlett 直言，英偉達和 OpenAI 正將自己與其他 AI 參與者區隔開來，主導了大部分交易活動，但這種密集的交易節奏正讓市場參與者感到疲憊。

高盛交易員指出，市場內部分化加劇印證了這一觀察。標普 500 指數收於歷史新高，但 398 只成分股下跌，創下該指數收於歷史高位時下跌個股數量的紀錄。等權重標普 500 指數與市值加權指數之間出現歷史性背離，顯示市場漲幅高度集中於少數 AI 巨頭。