AI continues to surge! What new information is brewing?

核心結論：英偉達給出超強“保守”（so far，至少）的 5000 億美元收入指引，AI 技術加速賦能通信、量子計算、工廠製造及自動駕駛等行業，1.6T 光模塊收入上修等等一系列因素正在引爆 AI 繼續狂飆。黃仁勳正在將產業推動到極限，微軟、OpenAI 等巨頭繼續鐵索連環。AI 已經成為要麼瘋狂，要麼淘汰的終極競賽。

有哪些細分產業鏈將在升級浪潮中充分受益？

一、發生了什麼？英偉達突破5 萬億美元

特朗普表態將在韓國會面時“談及出口 Blackwell 芯片”，並且他將於週三會見英偉達首席執行官黃仁勳，有望出口中國市場的 “利好消息” 驅動英偉達再創歷史新高，夜盤飆升 8%。資料來源：WIND

昨夜，黃仁勳在英偉達GTC 大會上給出一份驚人的業績前瞻指引：到 2026 年底的 5 個季度，將實現超過 5000 億美元的收入，blackwell 芯片出貨量約 2000 萬片。相比於上個週期 Hopper 芯片的 400 萬塊出貨量，足足多了 5 倍。

此外，微軟宣佈與OpenAI 簽署新協議，微軟將獲得 OpenAI 27% 的股權，價值約 1350 億美元；OpenAI 追加購買價值 2500 億美元的 Azure 服務。進一步驅動市場對於 AI 投資和估值的狂熱情緒。

此前我們在VIP 文章《光模塊大漲》中提到，中信里昂、摩根大通等多家券商紛紛上調 2026 年光模塊需求至 2000 萬隻，並且預期 2025 年 1.6T 光模塊數量會從之前的 150 萬隻上升到 240 萬隻，主要原因是 CSP（大型雲廠商）們在採用近封裝光學 NPO 的 ASIC 規模化網絡中採用以太網規模化網絡 ESUN，推動光模塊需求上升。符合這一次黃仁勳在 GTC 大會上的樂觀表態。買方和賣方均需要根據最近一週多的收入指引和出貨量調整業績模型。

二、為什麼重要？產業狂飆繼續

除了對於GPU 出貨量的樂觀指引外，英偉達還進一步提速，將 AI 賦能各行各業，綁定核心巨頭，以此來穩固自己芯片的需求量和市場地位。

例如用10 億美元對諾基亞進行股權投資，開發 6G 通信平台的 AI 技術。英偉達想在 6G 鏈接的基礎上，直接構建雲計算平台，顛覆亞馬遜等傳統巨頭，機構預估 2030 年 AI-RAN 市場規模預計將累計超過 2000 億美元。該技術將支持自動駕駛汽車、無人機、增強現實和虛擬現實眼鏡等 AI 原生設備，提供本地算力支持，未來為運營商開闢新的增長渠道。
NVQlink 則是黃仁勳對於量子計算的前瞻佈局，將量子處理器、GPU 和 CPU 高速鏈接，並且已經覆蓋 17 家量子計算公司，有望成為量子計算領域內的 CUDA，繼續維持英偉達的壟斷平台優勢。英偉達還推出了 Bluefield-4 操作系統，用來支持 AI 工廠；DRIVE Hyperion 的自動駕駛平台，賦能各大車企研發自動駕駛技術。
一系列雄心勃勃的產品、技術和平台，都意味着英偉達的AI 增長之路還未停歇，甚至未有減速。AI 可能會像互聯網改造各行各業一樣，在未來數年間繼續改造不同行業、不同企業的運營模式和商業模式。技術升級勢不可擋，資本開支仍在增長，有哪些細分產業鏈可能存在巨大的邊際變化機遇？

三、接下去關注？哪些細分領域有機會

我們認為以下幾個細分產業鏈，在未來仍有突出的優勢獲得高增長的機會。

第一個領域，光模塊。產業技術迭代升級仍在繼續，從400G 到 800G 再到 1.6T，價值伴隨着整個 AI 的資本支出上升。卡住市場份額的產業龍頭仍然值得關注。我們在 VIP 文章《光模塊大漲！有哪些新的信息正在發酵？》列舉過產業發展的迭代邏輯。

第二個領域，儲能。由於AI 基建的大規模擴張和美國電網之間的週期錯位，大量的巨頭數據中心需要採購儲能來穩定整個服務。無論是寧德時代的三季報電話會議，亦或是陽光電源三季報的儲能爆發式增長，都在為儲能產業未來的爆發做註腳，這是行業浪潮的開始，而非結束。我們曾在 9 月 29 號 VIP 文章《儲能大爆發！AI 擴張意外點燃產業增長》提前為大家梳理核心公司龍頭。

第三個領域，核能。白宮與西屋電氣的所有者達成了一項800 億美元的投資協議，將利用與日本貿易協定提供的資金在美國建造一批核反應堆。據估算，這批資金足夠建立 8 座西屋 AP1000 的核電站。我們曾在 VIP 文章《電！AI 跨越式發展的下一個核心》列舉過重要公司和受益標的。

細分產業鏈的持續增長，本質上依然受益於英偉達和巨頭科技公司們以及主權國家對於AI 大浪潮的資本支出，增速未見頂，泡沫仍繼續。

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