Benefiting from the AI frenzy, "engineering machinery leader" Caterpillar's performance exceeded expectations, and its stock price soared to a record high

人工智能（AI）的蓬勃發展正意外地重塑工業格局，傳統工程機械巨頭卡特彼勒（Caterpillar）憑藉其在能源領域的深度佈局，成為這股浪潮中的關鍵受益者。

該公司最新發布的季度業績遠超市場預期，強勁的盈利能力主要由數據中心激增的電力需求驅動，這一利好推動其股價飆升至歷史新高，同時也引發了華爾街對其高估值的審視。

卡特彼勒於 10 月 29 日公佈的第三季度財報顯示，公司營收達 176 億美元，調整後每股收益為 4.95 美元，雙雙超出分析師預期。受此消息提振，其股價當日大漲 12%，盤中觸及約 528 美元的歷史高位。這一表現標誌着市場對卡特彼勒的認知正從傳統的建築與礦業設備製造商，轉向一家在 AI 基礎設施領域扮演重要角色的能源解決方案提供商。

財報中最亮眼的部分是能源與交通運輸（E&T）部門，該部門銷售額同比增長 17% 至約 72 億美元。據路透社報道，AI 技術發展催生了大量耗電的數據中心，從而推動了對卡 terpillar 發電機和備用電源系統的強勁需求。這一新興增長引擎，正幫助公司抵禦部分傳統業務領域的宏觀經濟壓力。

然而，在股價創下新高的同時，投資者和分析師的觀點也出現分歧。樂觀者看好 AI 帶來的長期增長動力，但謹慎者警告稱，卡特彼勒當前的股價可能已經 “反映了完美的預期”，其高企的估值使其在面對傳統建築需求疲軟和關税等宏觀逆風時顯得尤為脆弱。

卡特彼勒的最新財報為投資者注入了強心劑。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）彙編的數據，公司第三季度 176 億美元的營收，顯著高於華爾街普遍預期的 167.7 億美元；調整後每股 4.95 美元的收益，也輕鬆超越 4.52 美元的平均預期。

強勁的業績迅速在市場引發積極反應。財報發佈後，卡特彼勒股價在 10 月 29 日的交易中飆升 12%，盤中一度觸及 528.45 美元的紀錄高點，單日市值增加約 100 億美元。縱觀 2025 年，該公司股價已累計上漲約 60%，遠超標普 500 工業指數 17% 的漲幅，成為道瓊斯工業平均指數中表現最出色的成分股之一。其股價在過去一年幾乎翻倍，從 200 多美元的區間攀升至 500 美元以上。

推動卡特彼 le 業績和股價雙雙走高的核心動力，源自人工智能革命帶來的 “電力焦慮”。公司能源與交通運輸部門已成為增長的絕對主力，為公司貢獻了 40% 的總收入。Third Bridge 分析師 Ryan Keeney 指出，“隨着 CAT 在數據中心應用備用電源領域保持市場領先地位，預計發電銷售額將繼續可持續增長。”

美國銀行近期的一份報告更是將卡特彼勒旗下的全資子公司索拉渦輪機（Solar Turbines）稱為被低估的 “隱藏瑰寶”。報告稱，由於新建數據中心接入電網的審批流程漫長，現場發電正從備用方案演變為必要選擇。Solar Turbines 生產的小型模塊化渦輪機交付週期僅為 18 至 24 個月，遠快於大型設備五至七年的交付期，因而備受數據中心開發者青睞。

公開信息顯示，包括埃隆·馬斯克的 xAI、Meta 以及 AI 基礎設施開發商 Crusoe Energy 在內的多個知名項目，均已採用 Solar Turbines 的產品。此外，卡特彼勒已與 Hunt Energy 和 Joule Capital 等公司達成協議，分別為德克薩斯州和猶他州的大型 AI 數據中心項目提供高達數吉瓦的電力解決方案，進一步鞏固了其在該領域的領導地位。

儘管 AI 業務前景光明，但卡特彼勒仍面臨現實的宏觀經濟挑戰。公司在財報中警告，特朗普政府實施的關税政策持續帶來成本壓力。公司預計本財年關税帶來的不利影響在 16 億至 17.5 億美元之間。同時，高達 6.2% 的抵押貸款利率和接近 30 年低點的房屋銷售，可能預示着其核心建築設備部門的需求將面臨持續疲軟。

在此背景下，華爾街對卡特彼勒的看法呈現明顯分歧。摩根大通將公司目標價上調至 650 美元，維持 “增持” 評級，理由是其受益於 AI 和能源轉型的長期利好。但與此同時，摩根士丹利則警告稱，卡特彼勒股價 “已反映其完美前景”，並因建築需求疲軟的跡象而下調了其評級。值得注意的是，目前分析師約 497 美元的平均目標價，已低於卡特彼勒當前的股價水平，表明在沒有新的催化劑出現的情況下，其進一步上漲的空間可能有限。

除了抓住 AI 機遇，卡特彼勒也在通過戰略收購推動業務轉型。該公司近期同意以約 11 億美元現金收購澳大利亞礦業軟件公司 RPMGlobal，此舉旨在增強其在礦山規劃和資產管理軟件領域的技術實力，標誌着公司正從傳統重型設備銷售向軟件和技術服務延伸。

對於投資者而言，下一個關鍵節點將是公司於 11 月 4 日舉行的投資者日。屆時，新任首席執行官 Joseph E. Creed 預計將詳細闡述公司未來的增長戰略。Creed 先生曾長期在能源與交通運輸部門擔任要職，市場期待他能就如何進一步釋放該部門的增長潛力提供更多清晰的指引。美國銀行分析師認為，僅數據中心業務就有望在未來幾年為卡特彼勒帶來 6 至 8 美元的增量每股收益，其估值存在重估可能。

總而言之，卡特彼勒正成功地將自己定位為 AI 基礎設施建設的關鍵一環，但其高昂的股價意味着它必須在執行上做到完美，才能不辜負市場的極高期望。