The AI counterattack of cloud computing giant Amazon has quietly begun!

亞馬遜雲計算業務正在擺脱增長疲態，其在最新財季實現了自 2022 年以來最快的營收增速，正通過大規模基礎設施投資和聚焦策略，在激烈的 AI 競賽中重新佔據主動。

亞馬遜此前公佈的財報顯示，亞馬遜雲服務 AWS 第三季度營收增長 20%，較第二季度的 17.5% 明顯加速。儘管這一增速仍低於微軟 40% 和谷歌類似水平的雲業務增長，但考慮到 AWS 高達 330 億美元的季度營收規模，遠超分析師估計微軟 Azure 約 230 億美元，這一加速已顯示出強勁勢頭。

財報發佈後，亞馬遜股價在盤前交易中大漲 13%，儘管公司整體營收指引不及預期。這反映出投資者對 AWS 業務前景的重新評估。此前今年以來亞馬遜股價僅上漲約 1%，大幅落後於大型科技股同行和上漲約 16% 的標普 500 指數。

市場對 AWS 加速增長的預期建立在一個明確的邏輯上：在 AI 算力需求遠超供給的環境下，誰能更快建設數據中心，誰就能獲得更多市場份額。

亞馬遜正以空前速度擴充 AI 基礎設施。首席執行官 Andy Jassy 透露，過去 12 個月公司新增了 3.8 吉瓦的數據中心容量，這一用於 AI 芯片的電力規模超過任何競爭對手。

首席財務官 Brian Olsavsky 在分析師電話會議中表示，本季度資本支出將達到約 342 億美元，全年將達 1250 億美元，2026 年還將繼續增加。

這些投資已開始轉化為實際訂單。本週，亞馬遜為大模型開發商 Anthropic 在印第安納州建設的 110 億美元數據中心園區已全面投入運營。

Wedbush 分析師在近期報告中指出，來自 Anthropic 的銷售今年將為 AWS 營收增長貢獻近 2 個百分點。Anthropic 雖不如競爭對手 OpenAI 引人注目，但擁有更清晰的可持續營收增長路徑，有望成為未來多年的核心 AI 客户，亞馬遜是 Anthropic 的主要投資者。

與競爭對手相比，亞馬遜在 AI 基礎設施競賽中擁有一個關鍵優勢：專注度。

AWS 是亞馬遜吸引投資者的關鍵，其高利潤率平衡了規模更大但利潤率更薄的在線零售業務。這使得雲計算成為公司 AI 投資的優先領域。

相比之下，微軟面臨更分散的優先級。該公司已在 Word、Excel 和 PowerPoint 等核心企業軟件中加入 AI 功能，在 AI 熱潮中推動了銷售大幅增長。但這對其計算基礎設施提出了額外需求，微軟必須優先滿足企業客户的承諾。首席財務官 Amy Hood 週三表示，這種優先級排序正在制約 Azure 的增長，預計本季度增速將放緩至 37%。

所有大型雲計算廠商都表示，AI 算力需求遠超供應，這種失衡狀況在未來幾個季度甚至更長時間內難以緩解。

AWS 的較慢增速在一定程度上反映了規模效應：基數越大，實現高增長越困難。但即便考慮到規模障礙，AWS 在未來幾個季度實現突破的可能性依然很大，第三季度加速至 20% 的營收增長似乎已經預示了這一趨勢。

前提是 AWS 能夠避免受到電力和芯片供應等約束的阻礙，這仍是一個重大的不確定因素。如果基礎設施擴張順利推進，AWS 將在未來數月擁有充足的算力支撐增長。