A Detailed Analysis of the U.S. Data Center Frenzy: 45GW, $2.5 Trillion Investment, Who is Building, and Who is Paying?

一場由人工智能驅動的基建競賽正在美國全面展開。

據追風交易台消息，巴克萊 10 月 31 日的研報顯示，美國目前已規劃的大型數據中心項目總容量超過 45 吉瓦（GW），這股建設熱潮預計將吸引超過 2.5 萬億美元的投資。

報告明確指出，這輪擴張的主要推手是 OpenAI 的 Stargate 項目、亞馬遜、Meta、微軟等超大規模廠商以及埃隆·馬斯克的 xAI。這些公司為訓練和運行日益複雜的 AI 模型，正以前所未有的速度規劃和建設算力集羣。

這不僅是科技巨頭間的算力軍備競賽，更對美國的電力基礎設施構成了前所未有的挑戰。激增的電力需求正撞上美國現有電網的 “電力牆”。電網容量不足、審批延遲和供應限制，正迫使這些科技巨頭採取 “自備電力”（Bring-Your-Own-Power）策略。

巨頭領銜：Stargate、超大規模廠商與 xAI 主導建設

根據巴克萊的追蹤，少數幾家科技巨頭是這 45GW 項目建設狂潮的核心。

• OpenAI 與 Stargate 項目：該項目計劃到 2025 年底實現 10 吉瓦、5000 億美元的投資目標。目前已承諾約 7 吉瓦容量，分佈在德克薩斯州、威斯康星州等地，其合作伙伴包括甲骨文、軟銀和數據中心開發商 Vantage、Crusoe 等。
• Meta：正在推進多個 “泰坦集羣”，包括俄亥俄州的 1 吉瓦 Prometheus 項目和路易斯安那州計劃擴展至 5 吉瓦的 Hyperion 項目。
• 亞馬遜：在過去 12 個月全球新增了 3.8 吉瓦容量，並預計到 2027 年容量將再次翻倍，巴克萊據此推算其在 2026-2027 年間僅在美國就可能增加約 13 吉瓦的容量。
• 微軟：正在威斯康星州建設一個 900 兆瓦的 AI 工廠，並已在美國其他地區規劃多個類似項目。
• xAI：正在田納西州孟菲斯市將其數據中心擴容至 1.4 吉瓦，用於訓練其 Grok 模型。

這場投資盛宴的成本極為高昂。報告數據顯示，數據中心的建設成本（不含 IT 設備）已達到每兆瓦 1700 萬美元以上。以 OpenAI 的 Stargate 項目為例，其 7 吉瓦容量對應超過 4000 億美元的投資承諾，摺合每兆瓦成本高達 5700 萬美元（含 IT 設備），凸顯了 AI 基礎設施的巨大資本密度。

“電力牆” 壓頂：電網瓶頸催生自建電廠模式

電網的限制是當前數據中心建設面臨的最嚴峻挑戰。巴克萊報告強調，即使在電網連接獲批的情況下，項目方仍傾向於建設現場發電設施，以加快 “通電時間” 並確保電力可靠性。

一個典型的例子是 Stargate 1 項目，儘管已獲得 1.2 吉瓦的電網接入批准，但該項目仍計劃部署約 350 兆瓦的現場天然氣發電容量。報告指出，此舉旨在 “加速項目的通電時間表”，並用天然氣替代柴油作為長期備用電源。

為應對 AI 工作負載帶來的毫秒級功率劇烈波動，行業正在採取 “全能方案”。例如，Meta 的 Prometheus 項目採用了燃氣輪機、燃氣內燃機和柴油發動機的組合，分別提供基礎電力、應對功率波動和緊急啓動。這種複雜的電力解決方案正成為行業趨勢。

誰在掏錢：萬億投資背後的資本與成本

鉅額投資的背後是複雜的融資結構和不斷攀升的成本。除了科技巨頭自身的資本支出，私募股權公司和專業基礎設施基金扮演了關鍵角色。例如，Blue Owl Capital 與 Crusoe 成立了 150 億美元的合資公司，為 Stargate 1 項目提供資金。

同時，“能源即服務”（EaaS）模式正在興起。能源公司如 Williams 正與數據中心運營商簽訂長期購電協議，投資數十億美元為其建設和運營專用發電設施。

Williams 為 Meta 的 Prometheus 項目投資了 20 億美元，並與另一家大型客户簽訂了 31 億美元的類似合同。這表明，數據中心運營商傾向於將能源資產的開發和運營外包給專業公司。

供應鏈挑戰：設備交付與勞動力短缺成隱憂

需求的爆炸式增長給電力設備供應鏈帶來了巨大壓力。巴克萊報告援引一份文件稱，由於市場需求緊俏，重型燃氣輪機的價格在不到兩年內上漲了 50%，且交付週期顯著延長。設備製造商如 GE Vernova 和卡特彼勒（Caterpillar）雖然在增加產能，但仍面臨零部件和勞動力短缺的制約。

報告還提到，一些公司正通過收購二手或 “在箱” 新設備來規避漫長的訂單排隊。例如，Fermi America 公司通過收購一個液化天然氣項目未使用的西門子燃氣輪機，為其數據中心獲得了寶貴的發電能力。

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