Wall Street prophet Yardeni: "Too many bulls," technical indicators show that U.S. stocks may have been overdrawn

華爾街著名多頭 Ed Yardeni 對美股發出罕見警告，認為投資者過度樂觀情緒已成為反向指標，且技術指標顯示美股過度拉昇，標普 500 指數可能在年底前從高點回落 5%。

11 月 3 日，據媒體報道，Yardeni Research 創始人 Ed Yardeni 表示，當前市場"多頭太多了"，在經歷了 6 個月的猛漲後，投資者對股票只漲不跌的堅定信念正成為令人擔憂的信號。標普 500 指數自 4 月初以來已暴漲 37%，這一漲幅在 1950 年以來僅出現過 5 次。

技術面也呈現警示信號：標普 500 指數目前較其 200 日移動平均線高出 13%，這通常意味着反彈已過度延伸。納斯達克 100 指數則較其長期支撐位高出 17%，接近 2024 年 7 月的最大差距水平——當時股市隨後因日元套利交易平倉而在 8 月遭遇拋售。

（標普 500 指數日 K 線圖，橙色為 200 日移動均線）

分析認為，這位長期看漲者開始質疑自己對年底漲勢的預期，這一轉變尤為值得關注，因為 Yardeni 一直是自 4 月以來市場反彈的堅定支持者，其 2025 年底標普 500 指數 7000 點的目標位於華爾街策略師預測的最高水平之列。

儘管如此，Yardeni 仍建議投資者"如有現金就逢低買入"，但不要試圖預期大幅回調而賣出。他認為短期內不會出現超過 10% 的重大調整。

市場情緒達到極端水平

投資者信心已攀升至一年來最高點。

根據 Yardeni Research 的分析，Investors Intelligence 對通訊作者的調查顯示，多空比率在 10 月 29 日當週跳升至 4.27，明顯突破了歷史上標誌過度樂觀的 4.00 關口。

散户投資者同樣充滿信心。美國個人投資者協會 (AAII) 的周度調查顯示，看漲情緒在過去七週內有五次超過 37.5% 的歷史平均水平。這種普遍的樂觀情緒引發了 Yardeni 的擔憂，他表示"多頭太多了"。

Yardeni 通過電話表示：

"關鍵問題是這輪漲勢是否已經透支，以及能否在今年最後幾個月延續。考慮到市場廣度不佳，僅需一個意外事件就可能將股市從高位打落，但鑑於交易員在假期前後通常保持樂觀，這可能很難發生。"

技術指標閃爍警示燈

在標普 500 指數大幅反彈之後，關鍵技術指標正接近歷史極端水平。標普 500 指數較其 200 日移動平均線的溢價幅度達到 13%，或表明反彈已過度延伸。

納斯達克 100 指數的情況更為極端，目前較長期支撐位高出 17%，接近 2024 年 7 月的最大差距水平。當時股市隨後在 8 月因日元套利交易平倉而遭遇拋售，對市場造成衝擊。

（圖為納斯達克指數日 K 線走勢圖，橙色為 200 日移動均線）

這些技術面信號促使 Yardeni 重新審視其看法。

儘管他仍維持 2025 年底標普 500 指數 7000 點的目標——較上週五收盤價僅高出約 2.3%——但他預計該指數可能在 12 月底前從高點回落多達 5%。

不過，Fundstrat Global Advisors 研究主管 Tom Lee 等其他知名多頭認為，情緒可能在股市出現重大下跌前維持數週甚至數月的亢奮狀態。Lee 仍在逢低買入，看好 11 月的強勁歷史表現。

年底行情面臨考驗

隨着 2025 年接近尾聲，市場焦點轉向美聯儲政策路徑。

交易員押注的降息步伐快於央行釋放的信號，這使得本週約十幾位央行官員的講話備受關注，包括紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）以及理事沃勒（Chris Waller）和鮑曼（Michelle Bowman）。

分析師表示，投資者對美聯儲主席鮑威爾在 12 月再次降息可能性上的謹慎立場基本不為所動，這加劇了市場與央行預期的分歧，因此接下來官員們為下次降息時機提供的任何路線圖都將受到密切審視。

本週經濟數據方面，華爾街將解讀美國工廠活動和製造業數據以評估經濟健康狀況。麥當勞、Uber Technologies 和 Lyft 等公司的業績也將幫助華爾街判斷消費者信心。

超過半數成分股公司已公佈季度業績，該指數有望實現連續第九個季度盈利增長，利潤預計增長 13%——幾乎是約 7% 的季前預估的兩倍。

儘管發出警告，Yardeni 仍建議投資者"如果有現金就逢低買入"，但不要預期大幅回調而賣出。他表示不認為股市會很快出現超過 10% 的重大修正。