The Market Review: Hang Seng Index Falls Below 26,000; Alibaba, JD.com, and POP MART Weaken

外圍股市向下，恒指今日 (4 日) 回吐，失守兩萬六關。美國人工智能相關股份上揚，美股道指及納指隔晚各跌 0.5% 及升 0.5%，撰文之時，美國兩年期債券孳息跌至 3.584%，美國 10 年期債券孳息跌至 4.091%，美匯指數升至 99.91。道指期貨最新跌 362 點或 0.81%，納指期貨最新跌 340 點或 1.3%。上證綜指今日跌 16 點或 0.41% 或收 3,960 點，深證成指跌 1.7%，滬深兩市成交額共 1.95 萬億元人民幣。。

港股反覆下跌，恒指低開 10 點，早市曾升 133 點一度高見 26,291 點，午後曾跌 246 點低見 25,911 點，全日跌 205 點或 0.8%，收 25,952 點；國指跌 85 點或 0.9%，收 9,173 點；恒生科技指數跌 104 點或 1.8%，收 5,818 點。大市全日成交總額 2,399.86 億元。北水交易總成交額 1,000.97 億元，而南向資金今日淨流入 98.32 億元 (上交易日淨流入 54.72 億元)。

南方恒生科技 (03033.HK) 跌 1.8%，成交 132.92 億元，沽空金額 63.59 億元 (沽空比率 47.844%)，盈富基金 (02800.HK) 走低 0.8% 收 26.04 元，成交額 119.73 億元。泡泡瑪特 (09992.HK) 下滑近 4.1% 收 217.4 元，成交額 39.12 億元，該股今日沽空金額 8.88 億元，沽空比率 22.697%。

【泡泡瑪特弱 阿里京東跌】

科網股走個別，阿里-W(09988.HK) 股價下滑 2.6% 收 159 元，成交額 143.5 億元，京東-SW(09618.HK) 跌近 3%，小米-W(01810.HK) 回吐 2.9% 收 43.42 元，美團-W(03690.HK) 走低 2.3% 收 99.9 元。騰訊 (00700.HK) 逆市升近 0.2% 收 629 元，百度-SW(09888.HK) 走高近 2.9% 收 121.9 元。

富瑞發表內地「雙十一」」渠道調研，重點摘要包括：(1) 商家根據行業趨勢設定期望，表現符合目標；(2) 產品退貨率預計與去年持平或略升；(3) 各平台補貼策略有所不同；(4) 頂級直播主播影響力呈下降趨勢；(5) 阿里巴巴以人工智能支持的一站式消費平台備受關注。根據該行的估算，預計裏和京東在「雙十一」期間 GMV 將分別按年增長 10% 和 6%。

富瑞指，雙十一及電商行業渠道調研的重點包括：「雙十一」第一階段表現。渠道調研顯示商家期望與行業趨勢一致，目前表現令人滿意。消費者支出取決於整體宏觀情緒；品類方面：醫療健康相關產品 (如血壓計) 表現優於預期；服裝受寒冷天氣利好；化妝品保持穩定；電子產品和家電穩步增長；運動品類整體表現良好，但品牌間表現有差異；而銀髮族相關產品受歡迎；頂級直播主播影響力呈下降趨勢，因商家自播興起。平台 GMV 方面：平台和商家設定的 KPI 與行業趨勢一致，整體表現滿意。抖音和阿里備受關注，前者因補貼投入增加 GMV 受益，後者則因一站式消費策略獲利。

【跌股千四隻 黃金股走弱】

港股市寬轉弱，主板股票的升跌比率 14 比 36(上日為 27 比 23)，下跌股份 1,484 只 (跌幅 2.8%)，恒指成份股今日 28 只股份上升，下跌股份 58 只，升跌比率為 32 比 66(上日 70 比 30)。大市今日錄沽空 432.68 億元，佔可沽空股份成交額 2,125.05 億元的 20.361%。

黃金股走弱，中國黃金國際 (02099.HK) 跌 3.7%、招金 (01818.HK) 下滑 4.3%、山東黃金 (01787.HK) 跌 3.9%，紫金 (02899.HK) 及靈寶 (03330.HK) 跌 5.4% 及 6.3%。資源股江銅 (00358.HK)、五礦資源 (01208.HK) 及洛鉬 (03993.HK) 跌 4.3% 至 5%。金飾股周大福 (01929.HK) 調整內地部分黃金產品價格應對新黃金税收政策，全日股價下滑 2.3%。老鋪黃金 (06181.HK) 跌 4.2% 收 609 元。