Everything Can Be Bet On – The New Era of "National Gambling" in the United States!

在一種被分析師形容為 “賭場式” 的市場狂熱中，散户交易平台 Robinhood 正從遠超傳統股票的投機活動中獲取驚人回報，其最新財報揭示了一個正在爆發的新增長點：預測市場。

Robinhood 於週三盤後公佈，其第三季度營收翻倍至創紀錄的 12.7 億美元，淨利潤更是達到去年同期的三倍多，為 5.56 億美元。強勁的業績主要由股票以外的交易驅動，在特朗普政府營造的寬鬆監管和鼓勵投機的環境下，這家公司的股價自 2024 年大選以來已飆升約 450%。

在這份亮眼的財報中，一個雖小但增長迅猛的業務板塊尤其引人注目。近 90% 的交易收入來自期權、加密貨幣等非股票交易，其中約 2500 萬美元來自其新興的預測市場平台。這表明，在從體育賽事到政治選舉無所不包的事件上下注，正從小眾走向主流，併成為金融平台新的收入來源。

這一趨勢並非 Robinhood 獨有，而是整個行業的縮影。據 Piper Sandler 的分析師估計，預測市場平台 Kalshi 和 Polymarket 的交易量在 10 月份幾乎翻了一番。這種全民性的投機心態正滲透到經濟的方方面面，模糊了投資與博彩的界線，並對市場和投資者產生深遠影響。

押注萬物：Robinhood 的預測市場版圖

預測市場業務正迅速成為 Robinhood 多元化戰略的重要一環。通過與平台 Kalshi 的合作，Robinhood 允許用户就未來事件的 “是” 或 “否” 結果買賣合約，本質上是將現實世界事件轉化為可交易的金融產品。儘管目前約 2500 萬美元的收入僅佔其總營收的一小部分，但其爆發式增長潛力已不容忽視。

Robinhood 首席執行官 Vlad Tenev 在社交平台 X 上透露，其預測市場的累計事件合約交易量已突破 40 億份，僅第三季度就貢獻了超過 20 億份，他更直言 “這僅僅是個開始”。

為了抓住這一趨勢，Robinhood 已將可交易的事件類型從最初的體育和金融，迅速擴展到政治、娛樂和科技等領域。用户現在不僅可以預測標普 500 指數的年終點位，還可以對誰將成為《時代》週刊年度人物、哪部電影將獲奧斯卡提名，甚至 SpaceX 的年度發射次數等事件進行押注。據報道，Robinhood 高管已表示對收購預測市場領域的公司持開放態度，凸顯了其在該領域的雄心。

Robinhood 的崛起與當前的市場環境密不可分。自去年 11 月特朗普贏得大選以來，Robinhood 股價累計上漲約 450%，遠超同期標普 500 指數 17% 的漲幅，成為大市值公司中的最大贏家之一。據彭博社分析，特朗普政府的多項政策為這股投機熱潮提供了燃料。

一方面，總統本人對加密貨幣行業的公開支持、簽署使穩定幣合法化的法案以及擴大政府對數字資產使用的行政命令，直接利好了 Robinhood 等平台的加密貨幣交易業務。另一方面，全球貿易爭端引發的市場劇烈波動，也吸引了大量希望從中獲利的交易者。例如，在關税前景快速變化的 4 月份，Robinhood 平台的股票交易量同比激增 123%。

更深層次地，一種更廣泛的監管放鬆和鼓勵投機的氛圍正在形成。據《華爾街日報》分析，華盛頓非但沒有遏制這股投機潮，反而在 “猛踩油門”。一個典型案例是，紐約證券交易所的運營商洲際交易所（ICE）對預測市場平台 Polymarket 進行了高達 20 億美元的投資，而小唐納德·特朗普的風險投資公司也是該平台的投資者之一。

這被解讀為資本對 “投機行業本身的一次押注”，也反映出政治、資本與投機已緊密捆綁。正如 Accuvest 首席投資官 Eric Clark 所言：“市場整體變得越來越像賭場，Robinhood 正是這種市場的直接受益者。”

儘管業績斐然，但 Robinhood 及其所代表的市場狂熱也面臨着越來越多的審視和疑慮。其股價飆升已將估值推至高位，截至週二收盤，其市盈率約為 62 倍，遠高於同類平台 22 倍的平均水平。這使得公司對任何不及預期的業績都異常敏感。

一些分析師對這種由週期性狂熱驅動的增長能否持續表示擔憂。Rothschild & Co Redburn 的分析師 Charles Bendit 是彭博追蹤的分析師中唯一給予該公司 “賣出” 評級的人，他認為 “Robinhood 的基本面反映了週期的強勢，但其估值卻暗示了業務尚未證明的跨週期持久性。” Freedom Capital Markets 的首席市場策略師 Jay Woods 則提出了關鍵問題：“到底有多少利好已經被股價消化了？”

這種擔憂與國際貨幣基金組織（IMF）等機構的警告相呼應。IMF 在其半年度金融穩定報告中指出，“風險資產價格遠高於基本面，增加了出現無序調整的可能性。” 當全民投機的心態與寬鬆的貨幣政策和放鬆的金融監管相結合時，整個系統的脆弱性正在放大。對於投資者而言，區分市場的結構性演變與非理性的泡沫狂歡，正變得比以往任何時候都更加關鍵和困難。