Next week AMD Analyst Day: Market focuses on AI demand realization and growth inflection point in the second half of 2026

公司分析師日前，美銀證券重申 AMD 買入評級，強調公司核心投資邏輯應聚焦於 2026 年下半年的重大增長拐點。

據追風交易台消息，美銀分析師在 11 月 5 日的報告中表示，在 11 月 11 日即將舉行的分析師日上，AMD 預計將上調 AI 可尋址市場規模，從此前預測的 2028 年 5000 億美元上調至 2030 年 1 萬億美元以上。這一調整將為公司長期增長前景提供更堅實的支撐。

隨着機架級 MI400X 產品發佈和 OpenAI 合作項目落地，AMD 的每股收益有望在 2027 年從 2025 年的不到 4 美元飆升至約 10 美元，實現翻倍以上增長。如果 OpenAI 項目全面落地，數據中心 GPU(MI) 銷售額有望從當前年度的 62-64 億美元激增至 2027 年的約 300 億美元，增長近 5 倍。

數據中心 GPU 業務進入爆發期

在此前的 Q3 財報中，數據中心 GPU 成為 AMD 增長的最大亮點。MI355X 在三季度快速獲得多家客户認可並迅速放量，推動下半年 GPU 收入在剔除 MI308 影響後實現約 150% 的環比增長。

更重要的是，AMD 為 MI450/Helios 在 2026 年下半年及之後的供應鏈準備工作進展順利。客户興趣顯著提升：與 OpenAI 簽署 6GW 產能協議，OCI 承諾從 2026 年三季度開始部署至少 5 萬顆 MI450 GPU，以及 Meta 在 OCP 大會上展示基於 MI450 Helios 的定製機架系統。

摩根大通認為，這些進展為 AMD 實現此前多次重申的"2027 年數據中心 GPU 收入達到數百億美元"目標奠定了基礎。

AMD 對機架級 MI400X 產品、客户多元化、供應鏈協調以及軟件平台 ROCm 的進展表示樂觀，這些都是為 2026 年下半年 OpenAI 項目啓動做準備。

美銀分析師估算，如果 AMD 能夠執行 OpenAI 的全部 6GW 訂單，長期每股收益潛力可能超過 15 美元。

分析師強調，當前 AMD 在快速增長的 AI 市場中份額約為 3-4%，公司的真正增長趨勢將基於機架級架構的執行力和市場份額的擴大。數據中心 GPU 業務有望從當前年度的約 64 億美元增長至 2027 年的 267.71 億美元。

毛利率壓力與激烈競爭

但美銀同時強調投資者需要關注幾個關鍵風險。

首先，公司與英偉達和博通等更大規模競爭對手的競爭並不容易。

AMD 的研發支出已經大幅增加，因為公司整合了最近的收購項目。預計支出將保持高位，AMD 在短中期將繼續優先考慮市場份額增長而非利潤率最大化。

毛利率方面可能面臨壓力，因為產品組合向機架級系統轉移，這類系統的投入成本（晶圓、HBM）較高。

在分析師日上，毛利率可能被指引在 50% 出頭的水平。此外，部分投資者可能保持觀望態度，直到看到更多關於 AMD 機架級產品執行力和客户多元化的證據，特別是在已經被其他大型競爭對手服務的 OpenAI 之外。