Hold steady! The Bank of England keeps the interest rate unchanged at 4%, and expectations for a rate cut in December are rising

英國央行以微弱多數票維持利率在 4% 不變，但政策表態的轉變為下一次降息打開了空間。此次決議凸顯貨幣政策委員會內部分歧加劇，行長貝利的立場成為決定性因素。

週四，英國央行維持利率不變，投票結果顯示，包括 Bailey 在內的五名委員支持維持利率不變，四名委員主張降息 25 個基點至 3.75%。這是自去年 8 月開啓降息週期以來，英國央行首次暫停連續降息步伐。會議紀要顯示，貝利是維持利率陣營中立場最為鴿派的官員，他判斷通脹風險"最近已下降，變得更加平衡"。

英國央行修改了政策指引，表示利率"可能繼續沿着漸進的下行路徑"，刪除了此前聲明中"謹慎"一詞。這一措辭變化推動市場增加對未來數月貨幣寬鬆的押注。交易員目前預計到 2026 年年中將降息約 51 個基點，高於決議前的 47 個基點。

委員會分歧加劇

在英國央行改革後的溝通機制下，貨幣政策委員會成員首次能夠單獨解釋投票理由。貝利表示，"通脹的上行風險自 8 月以來已變得不那麼緊迫"，他選擇維持利率以等待更多證據。

貝利補充稱，他的立場反映了"前瞻性泰勒規則"利率路徑，英國央行文件顯示這意味着未來一年還將降息三次。

與貝利投出相同票的包括貨幣政策副行長 Clare Lombardelli、首席經濟學家 Huw Pill 以及外部委員 Catherine Mann 和 Megan Greene。

英國央行首席經濟學家 Pill 表示，繼續傾向於放慢寬鬆政策步伐。英國央行副行長 Lombardelli 稱，通脹存在高於核心預測的風險。

金融穩定副行長 Sarah Breeden 自 2023 年加入委員會以來首次與貝利立場分化，轉而支持降息。她表示，"通脹的上行風險已經減弱"，而需求的下行風險"已變得更加突出"。

市場副行長 Dave Ramsden 以及外部委員 Alan Taylor 和 Swati Dhingra 是其他支持降息的鴿派成員。英國央行副行長 Ramsden 指出，看到下行風險；經濟活動與勞動力市場疲軟。

通脹預期轉向

英國央行在貨幣政策報告中指出，"更大通脹持續性的風險已變得不那麼明顯，需求疲軟對中期通脹的風險更加顯著，以至於總體風險更加平衡"。英國央行表示，9 月份 3.8% 的通脹率"可能是峯值"。

最新預測顯示，通脹率將在明年初降至 3.1%，從 2027 年第二季度起穩定在 2% 目標附近。失業率預計將在第二季度達到 5.1% 的峯值，高於 8 月預測的 4.9%。

英國央行將今年經濟增長預期從 1.25% 上調至 1.5%，維持 2026 年和 2027 年預期不變。

財政政策懸而未決

此次決議做出之際，距離財政大臣裏夫斯公佈預算案僅數週時間，市場預計她將宣佈大規模增税措施，可能衝擊經濟增長並抑制通脹。

英國央行的預測和政策決定基於 3 月份的財政設定，未納入預期中的預算措施。

目前 4% 的英國利率水平與美國並列七國集團最高，但市場預期美聯儲將更快降息。裏夫斯本週表示，當前利率水平"對企業借貸構成制約，對家庭財務形成負擔"。

貝利在書面聲明中表示："我們仍然認為利率處於漸進下行的路徑上，但在再次降息之前，我們需要確保通脹正朝着 2% 的目標迴歸。"