Huatai Securities lowers the target price for Melco International Development to 5.6 yuan, as the average daily gross gaming revenue recovery is weaker than peers

華泰證券研報指，新濠國際發展 (00200.HK) 子公司新濠博亞 (MLCO.US) 於美股 11 月 6 日收市前發佈 2025 年第三季度財報，開盤股價漲約 5%，主因公司營收盈利均超預期，且塞浦路斯表現亮眼。展望 2025 年第四季度，新濠影匯 10 週年慶典及相關促銷活動有望帶來額外客流增量；但高端中場競爭或推動市場推廣開支階段上行，短期 EBITDA 毛利或存在波動。

華泰證券表示，國慶期間澳門博彩表現穩健，儘管受颱風及去年劉德華演唱會高基數影響，日均博彩毛收入 (GGR) 仍實現按年小幅增長。展望後市，該行預計澳門博彩業上行趨勢將持續受益於政策扶持、居民財富效應及非博彩業務協同。珠澳「一簽多行」疊加「金股幣」齊漲帶來的財富效應，有望進一步提振旅客出行與消費意願。

該行下調新濠國際 2025 至 202 年 EBITDA 分別至 0.3%、1.5%、0.6% 至 107 億、111 億、114 億港元，主因行業競爭加劇，營銷開銷或導致 EBITDA 毛利承壓。基於 2026 年行業均值 8.7 倍，予約 25% 折價，維持 2026 年 6.6 倍企業價值倍數 (EV/EBITDA)，目標價從 6.1 港元下調至 5.6 港元，維持「增持」評級。