Dr. Lisa Su: By 2030, the AI data center market size is expected to exceed 1 trillion, and AMD's revenue growth may exceed 35% annually

美東時間 11 日週二，在 AMD 首次舉行的公司金融分析師日活動上，AMD CEO 蘇姿豐給出了樂觀的人工智能（AI）市場預期，並預計未來五年 AMD 的銷售會加速增長。

蘇姿豐公佈了 AMD 未來三到五年的財務目標。她表示，AMD 的目標是在數據中心人工智能芯片市場中佔據 “兩位數” 的份額，預計數據中心芯片的年收入將在五年內達到 1000 億美元，預計到 2030 年利潤增長兩倍以上。

為實現這一目標，蘇姿豐預計未來三到五年，公司的年均營收年營收復合增長率（CAGR）將超過 35%，其中，AI 數據中心的營收將平均增長 80%。每股收益屆時將增至 20 美元。相比之下，目前分析師預計的均值為，今年 AMD 的年銷售將增長 32%，此後兩年——2026 年和 2027 年將分別增長 31% 和 39%。

這一系列激進的目標旨在向市場證明，AMD 有能力將圍繞 AI 的熱度轉化為切實的財務回報。

同時，蘇姿豐稱，AMD 預計，包括處理器、加速器、網絡產品在內，到 2030 年，AI 數據中心的總市場規模（TAM）將突破 1 萬億美元，遠超今年的約 2000 億美元，複合年增長率（CAGR）超過 40%。最新 TAM 目標。華爾街見聞曾提到，今年 6 月蘇姿豐表示，預計到 2028 年，AI 處理器的市場規模將超過 5000 億美元。

蘇姿豐講話期間，美股午盤刷新日低時跌逾 3.8% 的 AMD 股價曾拉昇轉漲，盤中一度漲約 2%，但漲勢未能保持，此後重回跌勢，收跌 2.65%，在週一反彈超 4% 後回落。

截至本週一收盤，AMD 股價今年內累漲約 102%。評論認為，今年 AMD 股價高漲主要得益於該司與 OpenAI 和甲骨文等公司簽署的協議。這些協議驗證了 AMD 產品的質量，並表明其技術有望在數百億美元的新建數據中心投資中分一杯羹。

目標 “兩位數” 份額，直面英偉達

AMD 此次最引人注目的目標，是直指英偉達佔據絕對優勢的 AI 芯片市場。蘇姿豐明確提出，公司有能力在未來三到五年內，實現數據中心 AI 芯片市場 “兩位數” 的份額。根據市場估算，目前英偉達在該領域的市場份額超過 90%。

支撐這一雄心的是 “永不滿足的” AI 芯片需求，以及大型科技公司為增加供應和控制成本而尋求英偉達替代品的強烈意願。AMD 是除英偉達外唯一主要的圖形處理器（GPU）開發商。

與去年的預期相反，今年蘇姿豐説，AI 基礎設施的需求增長不會變平穩，而是會持續旺盛。她説，客户的 AI 投資並沒有 “趨於穩定”。AI 計算基礎設施的需求得不到滿足。

同樣不同於此前觀點的是，蘇姿豐認為，AI 和 GPU 的增長正在增加、而非減少對 CPU 的需求。她説，AI 加速器並沒有造成 CPU 市場下滑。

本次蘇姿豐説，有明顯的跡象表明，AI 的工作負載正從訓練轉向推理。今年 6 月她在 Advancing AI 2025 大會上説，AI 加速器領域正以超過 60% 的 CAGR 增長，還説，推理芯片的市場 “將增長得更快”。

蘇姿豐在會上強調了公司獲得的客户吸引力，並重點提及了與 OpenAI、甲骨文和 Meta 的長期合作協議。這些合作被視為市場對 AMD 產品投下的重要信任票。

營收與利潤的量化藍圖

除了市場份額外，AMD 還給出了一系列具體的財務增長指引，以量化其增長潛力。

AMD 公司財務官 Jean Hu 表示，AMD 預計未來三到五年整體業務的年均增長率將達到 35%。其中，增長最快的數據中心業務預計年均增長 60%，而更聚焦的 AI 數據中心業務年均增長率預計高達 80%，有望在 2027 年達到數百億美元的銷售額。

相比之下，目前分析師預計的均值為，今年 AMD 的年銷售將增長 32%，此後兩年——2026 年和 2027 年將分別增長 31% 和 39%。

在盈利能力方面，AMD 給出了最具衝擊力的預測：預計在三到五年內，公司每股收益（EPS）將增至 20 美元。根據 LSEG 的數據，分析師對 AMD 在 2025 年的每股收益預期僅為 2.68 美元。此外，公司預計未來幾年的毛利率將在 55% 至 58% 之間，優於分析師預期。

AI 數據中心市場規模料突破 1 萬億

蘇姿豐在會上表示，公司現在認為，到 2030 年，包括中央處理器（CPU）、網絡部件和 AI 芯片在內的數據中心市場總規模將達到 1 萬億美元。

為抓住這一機遇，AMD 計劃推出一系列具有競爭力的產品。其下一代 MI400 系列 AI 芯片將於 2026 年推出，並將提供多個版本以適應不同應用場景。更重要的是，AMD 計劃推出一個完整的 “機架級”（rack-scale）系統，該系統能將 72 顆芯片協同工作，這對於運行最大規模的 AI 模型至關重要，也是直接對標英偉達已推出數代的類似產品。

同時，AMD 正通過併購加速其軟件生態的建設。公司首席戰略官 Mat Hein 在接受路透社採訪時表示，公司將繼續進行 AI 軟件領域的補強型收購（tuck-ins），以確保擁有構建 AI 能力所需的人才和技術。

“不夠驚豔” 的三季報

上週二美股盤後 AMD 公佈的三季度營收同比超預期增長 36% 至 92.46 億美元，數據中心業務的收入同比增長 22% 至 43 億美元，也高於預期。但 AMD 的四季度指引不夠驚豔。

AMD 預計四季度營收約為 93 億-99 億美元，指引區間中值為 96 億美元，雖然高於分析師預期均值 92 億美元，但還低於一些分析師的樂觀預期值 99 億美元。AMD 的四季度毛利率指引為 54.5%，符合分析師共識預期。

蘇姿豐在業績電話會上首次明確了公司的長期 AI 收入目標，預計到 2027 年，數據中心 AI 業務年收入將達到 “數百億美元” 的規模。她同時披露，在與 OpenAI 的里程碑式合作中，首批基於下一代 MI450 系列加速器的計算集羣將於 2026 年下半年開始上線。

然而，這些積極的長期展望，疊加超出分析師平均預期的第四季度收入指引，仍未能阻止 AMD 股價週二盤後一度跌超 3%。

當時媒體指出，部分投資者對 AMD 的預期更高，這表明市場認為 AMD 從 AI 熱潮中獲得回報的速度，可能比此前預期的要慢。AMD 超過 20% 的銷售增長指引遭到投資者的冷淡回應是因為，大部分增長來自個人電腦（PC）和服務器處理器，而非最受關注的 AI 加速器業務。

電話會上，蘇姿豐接連面對分析師關於 AI 芯片增長何時才能 “真正爆發” 的追問。會議還透露一個關鍵信息：三季度，AMD 傳統的服務器業務增長甚至略微超過了其備受矚目的 AI 芯片部門，這與市場將 AMD 視為 AI 領域 “下一個英偉達” 的火熱預期形成了鮮明對比。