Goldman Sachs: The delivery cycle for Xiaomi SU7 Pro/Max has shortened, and the increase in production capacity continues to demonstrate outstanding execution

高盛研報指出，小米集團 (01810.HK) 大幅縮短 SU7 Pro 及 SU7 Max 的提車週期，從一週前的約 30 周和一個月前的約 34 周，縮短至 6 至 9 周，並維持 SU7 基礎版的預計提車週期約 30 周不變。換言之，訂購 SU7 Pro/Max 的消費者很可能在 2025 年底，即在內地 2026 年電動車購置税生效前收到車輛。另外，小米在雙十一促銷期間全渠道累計支付金額 (GMV) 達 290 億元人民幣，較去年同期的 319 億元人民幣按年減少 9%。

高盛認為，小米 SU7 Pro/Max 交付週期的縮短，顯示其在提升製造能力方面持續且穩健的執行力，並印證了高盛先前的觀點，即 10 月 24 日宣佈的税務補貼反映了小米對製造產能提升的信心。高盛相信小米的產能擴張將在幾個內月取得更多官方進展，認為 SU7 潛在新改款發佈的窗口期，終於在未來幾個月內到來，這應能為 SU7 作為小米的明星電動車產品之一，在進入 2026 年時創造有利的產品週期。

高盛對小米維持「買入」評級，12 個月目標價為 56.5 元。雖然高盛預期股價短期內可能面臨阻力，但該行認為以 12 個月來看風險回報具吸引力，且該行的樂觀估值 (67.4 港元) 與悲觀估值 (39 港元) 之間存在正向偏態。

長期而言，高盛相信小米穩健的資產負債表、強大的生態系統整合能力，以及因規模和深入參與電動車供應鏈而產生的成本優勢，將提升其在電動車領域的競爭力和吸引力，並且小米有能力利用其互聯的消費終端，建立全球最大的消費級實體智慧生態系統之一。