Yushu is one step closer to IPO

作者 | 柴旭晨

編輯 | 周智宇

當 AI 浪潮席捲至物理世界，具身智能正成為全球科技與資本競逐的黃金賽道。

近日，中國證監會官網顯示，宇樹科技已發佈 IPO 輔導工作完成報告，擬申請在境內首次公開發行股票並上市，輔導機構為中信證券。

據瞭解，在上市輔導期間，中信證券與宇樹研究確定並完善了募集資金投資項目計劃，確保投資項目符合未來發展所需；同時，宇樹完善了公司治理體系，聘任三名獨立董事並設置了董事會審計委員會、提名委員會、薪酬與考核委員會、戰略委員會。中信證券表示，目前宇樹已建立了完善的公司治理制度，符合上市公司相關要求。

上市輔導的完成，意味着這家被譽為 “中國版波士頓動力” 的機器人公司即將叩開 A 股的大門。宇樹的 IPO 也萬事俱備，只欠東風。

有業內人士指出，選擇 A 股上市，體現了宇樹立足本土市場、享受科創板等板塊政策紅利的考量。對於渴望 “新故事” 的 A 股而言，宇樹代表的 “硬科技” 與 “未來感” 更具強大估值吸引力。一旦成功上市，其稀缺性溢價不言而喻。

回溯來看整個具身智能賽道，從兩年前的融資寒冬，到如今的萬人追捧，宇樹可謂趕上了好時候。

今年初，宇樹機器人登上央視春晚舞台，收穫了一波國民級人緣。資本市場上 “宇樹概念股” 隨之一路飛漲，明星機構們紛紛押注宇樹，股東將其視為下一個 “大疆”，宇樹之前的 “老股” 被搶瘋了，今年年初數千萬元的份額，不到三天就被搶空了。

如今，翻開宇樹科技的股東名單，可謂星光熠熠。紅杉中國、經緯創投、啓明創投、順為資本、深創投、美團等知名資本赫然在列。

宇樹起勢背後，離不開 DeepSeek、ChatGPT 引領的大模型浪潮的助推。在業內看來，今年 AI 模型解決了機器人的 “大腦” 問題，而宇樹這樣的公司則提供了強大的 “小腦”（運動控制）和 “身體”（硬件平台）。AI+ 機器人的結合讓科幻照進現實，市場想象空間被打開。

當前，全球具身智能市場已經來到爆發的前夜。具身機器人正被視為繼汽車之後的下一代超級終端，資本正以史無前例的密度湧入具身智能賽道。IT 桔子數據顯示，今年前 8 個月，國內機器人領域融資額已達 386.24 億元，是 2024 年全年 212.54 億元總融資額的 1.8 倍。

具身智能的熱度開始快速輻射。在今年 6 月英偉達的年度股東大會上，黃仁勳強調，AI 和機器人技術是最大的兩個增長機會，代表着數萬億美元級別的增長機會。另外，賽力斯近期已經聯手字節準備殺入這一賽道。不久前，小鵬在科技日上秀出自家人形機器人後，股價飆漲 15%。

“隨着大模型的快速發展，現在終於有機會讓 AI 與機器人結合真正落地幹活。” 宇樹創始人王興興感嘆道。

人們也開始憧憬，未來機器人會真正進入工作崗位，包括家庭工作、工廠、服務業等。而 “讓 AI 幹活”，正是宇樹這些玩家規模化商業落地的關鍵節點。

國家地方共建具身智能機器人創新中心相關負責人劉益彰提到，2024 年全國人形機器人銷量僅數百台，今年全年的銷量預計將躍升至約 2 萬台，呈現爆發式增長態勢。

截至今年三季度，機器人領域發生的超千萬元級別訂單共有 17 起。其中，在 7 月份，宇樹與智元機器人聯合中標中移（杭州）信息技術公司人形雙足機器人代工項目，總金額 1.24 億元。

大額訂單的持續出現，是具身智能行業邁向商業化元年的有力信號。有投資人士向華爾街見聞表示，機器人的技術路線博弈雖未終結，但競爭焦點已轉向商業化能力的比拼——量產速度與場景落地效率成為決勝關鍵。

技術先發優勢的加持下，宇樹在這輪機器人熱潮中迎來銷量爆發，且成為了業內少數能真正賺錢的玩家。

據宇樹科技披露，以 2024 年為例，四足機器人、人形機器人和組件產品的銷售額分別佔約 65%、30% 和 5%。其中，約 80% 的四足機器人被應用於研究、教育和消費領域，而剩餘的 20% 則被用於工業領域，如檢查與消防；人形機器人完全用於研究、教育和消費領域。

據王興興透露，宇樹去年年度營收已超 10 億元。接近宇樹股東人士向華爾街見聞透露，自 2020 年以來，宇樹的財務報表每年都保持盈利狀態，去年淨利潤更接近一個億。

躋身頭部盈利玩家身位，是資本向其拋出橄欖枝的重要原因。而眼下，機器人賽道已是百舸爭流，智元機器人、銀河通用、自變量機器人、傅利葉智能、UniXAI 等玩家都在被資本們爭相押注。宇樹也要藉助資本力量進入更多真實的業務場景，實現跨越式發展，才能留在最後牌桌上。

對於宇樹而言，IPO 不是終點而是長征的起點。上市所募集的資金，將是其在人形機器人這場 “終局之戰” 中繼續 “all in” 的彈藥。它誓要讓市場看到一個由機器人深度參與的未來，正以前所未有的速度襲來。

而宇樹自己，此刻正站立於浪潮之巔。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。