Vaccination rates are declining, and the former "star vaccine stock" Moderna has become the most shorted stock in the U.S. market

疫苗生產商 Moderna 已成為標普 500 指數中做空比例最高的公司，其股價跌至新冠疫情前的水平。隨着美國疫苗接種率持續下滑，這家曾經的明星公司正陷入前所未有的困境。

據媒體週一報道，賣空數據公司 S3 Partners 統計，自 9 月底以來，Moderna 一直是標普 500 指數中被做空最多的股票。2025 年，賣空者在該公司股票上獲得約 6.22 億美元的未實現收益。Moderna 股價週五收於 23.72 美元，今年迄今已下跌 43%，與 2020 年 2 月的價格持平。

這家曾在疫情期間讓首席執行官 Stéphane Bancel 成為億萬富翁的公司，如今面臨營收驟降、持續虧損的困境。

據投資銀行 Jefferies 11 月 21 日報告，相比去年同期，目前接種新冠疫苗的美國人減少了約 24%。在美國衞生部長 Robert F Kennedy Jr 數月來的反疫苗言論影響下，市場對疫苗的需求急劇萎縮。儘管供應充足，但分析師指出，疫苗疲勞正導致接種率持續低於 2023 年和 2024 年的水平。

2021 年 7 月 Moderna 加入標普 500 指數時，正值其巔峯時期。當年美國政府採購了數億劑 Moderna 新冠疫苗，首席執行官 Stéphane Bancel 成為億萬富翁，公司的營業利潤率一度超過沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司。

但自 2023 年起，Moderna 已陷入虧損，這早於 Kennedy 今年將疫苗懷疑論帶入華盛頓。與 2021 年相比，公司營收已下降超過 80%。這一趨勢反映出疫苗市場需求的結構性變化，而非單純的政策因素影響。

William Blair 分析師 Myles Minter 表示，由於過度依賴疫苗業務，Moderna 對大型製藥公司的吸引力有限。他指出，"你需要看到一些相當令人信服的腫瘤學數據"才能讓潛在收購方產生興趣。

作為長期的疫苗懷疑論者，Kennedy 的政策正在重塑美國的疫苗市場。今年 6 月，他解僱了一個頂級疫苗諮詢委員會的全體成員，兩個月後限制了政府對新冠疫苗的推薦。上週，隸屬於 Kennedy 部門的美國疾病控制與預防中心修改了其網站內容，稱"研究尚未排除嬰兒疫苗導致自閉症的可能性"。

聖迭戈縣流行病學和免疫主任 Seema Shah 表示，疫苗接種率下降"並不令人意外"。她指出，今年疫苗發貨延遲，導致兒科醫療機構推遲接種，直到供應充足。這些延遲"絕對導致了與過去兩年相比緩慢的增長"。

面對政策壓力，Moderna 今年在華盛頓的遊説支出已超過 120 萬美元，創下公司紀錄。

在週四的投資者日活動上，Moderna 高管宣稱公司將從 2026 年開始實現轉機。公司正在擴大美國以外市場的銷售，並競相將其 mRNA 技術應用於癌症治療。

Moderna 董事長、波士頓投資公司 Flagship Pioneering 首席執行官 Noubar Afeyan 在接受媒體時表示，對股票的做空並未改變公司行為。他強調，人們不應忘記新冠病毒的有害影響，目前有超過 1000 萬人正遭受該病毒的長期症狀。

Moderna 表示，來自澳大利亞、加拿大和英國的銷售將幫助其在明年實現最高 10% 的營收增長。2027 年，輝瑞向歐盟銷售新冠疫苗的協議到期，將為 Moderna 打開歐洲市場的競爭空間。

公司首席財務官 Jamey Mock 表示："我們看到了財務上的轉折點，相信到 2028 年能夠實現盈虧平衡。"最終，Moderna 希望疫苗業務能產生足夠現金流來支持其癌症研究工作。