The "narrative shift" of American AI data centers: from the excitement of "big deals" to the "blame game" of "constant delays"

美國人工智能數據中心領域的市場情緒正經歷劇烈逆轉。隨着前所未有的服務器集羣建設遭遇現實阻力，此前由吉瓦級（GW）大規模交易和創紀錄合約通過帶來的興奮感正在消退，取而代之的是項目延期頻發以及隨之而來的責任推諉。

在這場爭奪算力的競賽中，最顯著的動態是供應鏈緊張已開始實質性衝擊企業業績。AI 雲服務提供商 CoreWeave 已向投資者預警，受第三方開發商進度落後的影響，本季度收入可能面臨 1 億至 2 億美元的減記。這一信號表明，數據中心建設的複雜性正在將數十億美元的項目拖入延期泥潭，導致相關方開始相互指責，試圖在工期滑坡時界定責任歸屬。

這種摩擦不僅侷限於個別企業，更暴露了整個行業面臨的系統性瓶頸。目前，由於 GPU 發貨速度已超過設施建設速度，部分企業甚至被迫將昂貴的硬件閒置在倉庫中等待部署。與此同時，從電力獲取到設備交付的物理限制正在與客户激進的需求發生碰撞。

隨着 “Fab Five”（OpenAI、Google、Meta、Anthropic 和 xAI）等主要買家對算力交付的緊迫性加劇，基礎設施層面的延誤正在重塑市場預期。投資者和行業參與者正逐漸意識到，AI 基礎設施建設正從早期的資本狂歡進入一個充滿執行風險和 “推鍋大戰” 的動盪時期。

收入預警引發 “責任歸屬” 之爭

作為 Microsoft 和 OpenAI 等巨頭的供應商，AI 雲服務商 CoreWeave 成為了這場 “推鍋遊戲” 的典型案例。CoreWeave 首席執行官 Mike Intrator 本月早些時候坦言，由於 “第三方數據中心開發商進度落後” 造成的暫時性延誤，公司在當前季度的收入將受到重創。儘管 Intrator 未直接點名，但業內普遍猜測該開發商為其主要合作伙伴 Core Scientific。

這種猜測並非空穴來風。據知情人士向媒體透露，早在八個月前，Microsoft 就因德克薩斯州丹頓一處數據中心的延誤問題減少了與 CoreWeave 的部分合同，而該設施的電力供應正是由 Core Scientific 負責。

今年 2 月，Core Scientific 曾在財報電話會議上表示，某數據中心項目的完工時間將從 2025 年推遲至 2026 年初，這可能正是指上述設施。儘管 OpenAI 隨後介入並與 CoreWeave 簽署了價值 120 億美元的合同以租用該設施的服務器，但延誤帶來的緊張局勢依然揮之不去。

針對延誤指責，Core Scientific 首席執行官 Adam Sullivan 並未直接回應具體項目，但對行業現狀進行了犀利反擊。他指出，許多 AI 數據中心的工期表 “並不現實”，除非開發商已提前鎖定發電機等長週期設備及熟練承包商。Sullivan 向媒體表示，當一家上市公司提前披露延誤，而另一方等到最後一刻才公佈，這會製造混亂並侵蝕市場信心。此外，Core Scientific 股東此前投票否決了 CoreWeave 提出的 90 億美元收購要約，這可能也是雙方關係緊張的因素之一。

利潤微薄下的高壓博弈

雖然項目延誤在建築行業司空見慣，但在當前 AI 算力競賽的背景下，賭注已截然不同。為了滿足 OpenAI 等客户的交付壓力，Oracle 的高管今年早些時候曾在得克薩斯州 Abilene 的施工現場對承包商大聲表達不滿。

這種焦慮源於嚴苛的財務條款。據瞭解，雲服務提供商與客户的合同中通常包含懲罰性條款：如果提供商錯過時間節點或服務器因故障導致運行時間減少，客户可以減少付款。對於原本毛利率就微薄的 GPU 雲租賃業務而言，這些運營問題可能對財務結果產生實質性的負面影響。

這就解釋了為何當數十億美元的項目錯過截止日期哪怕只有幾周或幾個月時，各方會如此急切地尋找責任人。對於那些承諾了快速交付時間表的公司而言，英偉達 GPU 集羣的上線競賽仍是一個嚴峻挑戰。

硬件積壓與策略調整

隨着電力供應日益緊缺，建設進度的滯後已導致硬件與設施之間的供需錯配。多位開發商透露，目前 GPU 的出貨速度嚴重超過了數據中心的建設速度，導致部分公司不得不將成排閒置的 GPU 存放在倉庫中，等待指令運往何處。

面對這一現實，大型科技公司正在調整策略以構建緩衝。Meta 首席財務官 Susan Li 在 10 月下旬的財報電話會議上承認了這種緊張局勢，並表示公司正在 “分階段建設數據中心站”，即預先準備好除 GPU 機架以外的所有設施，以便在未來需要時能迅速提升產能。

即便像 Meta 這樣的大型開發商也必須建立緩衝機制，這一事實凸顯了當前行業的困境：勞動力、設備、公用事業和承包商帶寬的物理極限，正在與客户無休止的需求發生正面碰撞。隨着電力獲取難度的增加，未來可能會有更多客户為了對沖風險而選擇與多家數據中心提供商合作。