NIO's Q3 revenue increased by 16.7% to 21.8 billion yuan, with a record high vehicle gross margin of 14.7%. Both Q4 revenue and delivery guidance reached new highs | Earnings report insights

蔚來汽車在盈利能力和運營效率方面取得突破性進展，第三季度車輛毛利率升至 14.7%，為近三年最高水平，四季度營收和交付指引均創下歷史新高。

核心財務指標

Q3 總營收達到 218 億元人民幣（30.6 億美元），同比增長 16.7%；

交付 87,071 輛智能電動汽車，同比增長 40.8%；

毛利潤達 30.2 億元人民幣，同比增長 50.7%；

整體毛利率升至 13.9%，較去年同期的 10.7% 顯著改善；

公司現金及等價物、受限現金、短期投資和長期定期存款總額為 367 億元人民幣（51 億美元）

11 月 25 日，蔚來汽車公佈的最新財報顯示，第三季度交付 87,071 輛智能電動汽車，同比增長 40.8%，總營收達到 218 億元人民幣（30.6 億美元），同比增長 16.7%。旗下蔚來、樂道和螢火蟲三大品牌均實現市場突破，為公司進入新一輪增長週期奠定基礎。

公司預計第四季度交付 12 萬至 12.5 萬輛汽車，同比增長 65.1% 至 72.0%，總營收預計在 328 億元至 340 億元人民幣之間，同比增長 66.3% 至 72.8%。

（圖源：蔚來）

財報公佈之後，蔚來美股盤前一度漲超 9%。

三大品牌驅動交付量強勁增長

蔚來第三季度交付量構成顯示出多品牌戰略的成效。

財報顯示，高端品牌蔚來交付 36,928 輛，家庭向品牌樂道交付 37,656 輛，小型高端電動車品牌螢火蟲交付 12,487 輛。

（圖源：蔚來財報）

蔚來表示，公司 10 月交付 40,397 輛汽車。截至 10 月 31 日，2025 年累計交付 241,618 輛，總交付量達 913,182 輛。

創始人、董事長兼首席執行官李斌表示，全新 ES8 在中國市場 40 萬元人民幣以上純電動車型中創下交付破萬輛的最快紀錄，樂道 L90 連續三個月保持大型純電 SUV 銷量第一，螢火蟲自首次交付以來迅速在小型智能高端電動車市場佔據領先地位。

成本優化推動盈利能力提升

財報顯示，第三季度車輛銷售額達 192 億元人民幣，同比增長 15.0%，環比增長 19.0%。

儘管產品結構變化導致平均售價下降，但單車物料成本的持續降低推動車輛毛利率從上季度的 10.3% 提升至 14.7%。

其他銷售收入為 26 億元人民幣，同比增長 31.2%，主要來自二手車銷售、技術研發服務收入增加，以及因用户規模持續增長帶動的零配件、售後服務和電能解決方案銷售增長。

首席財務官曲玉表示，通過持續成本優化和高毛利車輛交付佔比提升，車輛毛利率環比改善至 14.7%，整體毛利率達到過去三年最高水平。

運營費用管控顯著增效

財報稱，第三季度研發費用為 24 億元人民幣，同比下降 28.0%，環比下降 20.5%。

非美國通用會計準則下研發費用為 19 億元人民幣，同比下降 33.2%。

蔚來稱，這主要歸因於組織優化帶來的研發人員成本降低，以及新產品和技術處於不同開發階段導致的設計開發成本下降。

銷售、一般及行政費用為 42 億元人民幣，同比增長 1.8%，環比增長 5.5%。與去年同期相比保持相對穩定，環比增長主要因新產品發佈相關的銷售和營銷活動增加。

財報顯示，運營虧損為 35 億元人民幣，同比收窄 32.8%，環比收窄 28.3%。非美國通用會計準則下調整後運營虧損為 28 億元人民幣，同比收窄 39.5%，環比收窄 31.3%。